要点总结

比特币供应量的变化揭示了什么？

比特币正逐步从交易所撤出，而聪明的投资者正在积极布局，这预示着潜在的供应转移趋势。

这是否是市场顶部？

比特币的吸筹活动稳步进行，抛售压力有所缓解，表明当前价格并未过度膨胀，底部可能正在形成。

自比特币上一次创下历史新高以来的六周内，市场经历了一波明显的抛售潮。其中一个显著信号是STH MVRV指标，该指标从1.09一路下跌至0.78。

简单来说，近期买家（持有 < 155 天）平均面临约 15% 的未实现损失，这反映了短期市场情绪的低迷。

更重要的是，这一走势与比特币 [BTC] 从12.6万美元回落至8万美元，跌幅达37% 的情况相符。STH MVRV暴跌至2022年以来的最低水平，清楚地表明意志不坚定的投资者已完全屈服于下跌行情。

来源：Glassnode

宏观压力持续主导市场情绪。

六周过去了，宏观经济波动依然剧烈。

比特币DAT受到密切关注，降息前景不明朗，盈利供应量维持在65%（已回落至2023年水平），以及其他因素。恐惧与贪婪指数12日的所有读数均强化了笼罩市场的“极度恐慌”氛围。

本质上，不能排除进一步投降的可能性，尤其是当 STH MVRV 为 0.85 时，表明近期买家仍深陷亏损之中。

这种结构使得市场容易受到进一步的下行压力。

另一方面，比特币在不到 48 小时内反弹 3%，表明多头开始缓解部分压力。分析人士现在认为最糟糕的抛售时期可能已经过去。

问题是：这是不是经典的权力从弱势持有者向强势持有者交接的早期阶段？

比特币供应量显示其潜在实力强劲

45天后，值得关注一下比特币的供应动态。

一夜之间，超过63万枚比特币从交易所转移出去。持有超过 1 万个比特币的巨鲸钱包刚刚创下五个月来的新高。当精明的投资者纷纷加仓而散户恐慌抛售时，这通常清晰地表明了真正的信心所在。

此外，比特币交易所储备已降至八年来的最低点，仅为 180 万枚比特币。

仅在过去三天内，就有 56 万枚比特币从交易所被提取，这与比特币从 8.6 万美元水平反弹 3% 的情况相吻合。

来源：CryptoQuant

简而言之，这并不是比特币顶部的样子。

当然，考虑到目前的波动性，比特币仍可能出现更多抛售，但稳步积累表明比特币并未过度扩张。这也增加了……论证的分量最糟糕的抛售压力可能已经过去。

因此，这次竞标看起来像是供应转移的早期阶段。

弱势一方的双手会甩开，实力更强的持有者悄然介入。如果这种趋势持续下去，市场通常很快就会开始筑底。