比特币在经历大幅回调后，正艰难尝试企稳于9万美元关口下方。抛售压力持续主导加密货币市场，投资者对当前周期是否已见顶的疑虑不断升温，部分分析师甚至警告熊市可能即将到来。市场情绪迅速转冷，恐慌情绪蔓延，交易员们开始质疑牛市结构是否已被打破。

然而，并非所有市场参与者都持悲观态度。一些乐观人士认为，此次回调是更广泛周期延续的一部分，而非终结。他们相信，一旦抛售潮结束，价格仍有望反弹。

顶级分析师黑暗森林（Darkfost）指出，近期的价格走势反映了交易者行为的重大转变。他解释称，在市场回调期间试图做多的投资者最终被迫离场，而资金费率从此前的高位回落并转为负值，这强烈表明市场情绪已发生逆转。

Darkfost 进一步分析称，交易员在比特币下跌超过30%后才开始积极转向做空，这种延迟反应再次凸显了市场拐点附近的犹豫与挣扎。

空头主导地位显现，融资利率转负成关键信号

Darkfost 强调，资金费率的变化比表面看起来更有深意。他指出，虽然许多人将中性资金费率视为0%，但实际上，包括币安在内的大多数交易所会在资金费率计算中计入约0.01%的利息。

比特币资金费率 – 所有交易所 | 来源：Darkfost

这意味着，当资金费率低于0.01%时，实际上已经反映了空头的主导地位；而当资金费率转为负值时，则表明市场更加倾向于激进的空头头寸。Darkfost 认为，这一变化标志着衍生品交易者行为的显著转变，市场从被迫平仓多头头寸逐步转向基于信念的空头头寸。

从历史数据来看，这类资金费率的转移通常发生在回调行情深入发展之后。Darkfost 表示，这种现象往往反映了交易者的“投降”——那些原本逆势而行的参与者最终选择跟随市场动能，但此时大部分行情可能已接近尾声。

这种情况在之前的周期回调中也曾出现过，并经常伴随着底部区域的形成。Darkfost 补充道，比特币可能正在进入一个怀疑阶段：价格开始企稳反弹，而空头继续涌入。如果现货需求回升并加大清算压力，这种动态可能成为价格反弹的重要推动力。

BTC价格测试短期供应水平

比特币在经历大幅下跌后正尝试企稳，图表显示，价格在近期跌至接近80,000美元后，目前已反弹至87,000美元附近。尽管如此，下跌趋势依然清晰，比特币持续运行在50日、100日和200日移动平均线下方，表明看跌势头依然强劲。

比特币测试新的供应水平 | 来源：TradingView上的BTCUSDT图表

这些移动平均线的斜率已转为向下，进一步强化了趋势结构的转变。尽管出现反弹，但成交量缺乏强劲支撑，表明买家尚未完全回归。

图表显示，此前95,000美元和100,000美元附近的支撑位现已转为阻力位，因此需要密切关注这些关键价位，以判断价格是否能够实现有效反弹。若未能重新夺回这些区域，可能会引发新一轮抛售压力，并再次测试近期低点。然而，80,000美元下方的影线表明低点附近存在强劲买盘，若买家在未来几天继续守住更高的低点，则可能预示着短期底部正在形成。

总体而言，市场情绪依然脆弱，但价格在85,000美元上方企稳，暗示可能进入盘整阶段，而非立即继续下跌。若价格能够持续突破100日均线，则将是牛市动能重获的首个重要信号。

题图来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com。