MicroStrategy首席执行官Michael Saylor近日为其以比特币为核心的公司战略进行了辩护，尽管该策略可能因不符合主要股指的纳入标准而引发高达90亿美元的资金外流。

摩根大通分析师警告称

如果MicroStrategy因其比特币持仓超过总资产50%而被MSCI等指数提供商从其美国和世界指数中剔除，被动型基金的资金流出可能达到28亿美元。若其他指数提供商效仿，潜在损失可能高达68亿美元。

作为比特币最大的企业持有者，MicroStrategy目前持有价值560亿美元的比特币，但其市值已暴跌至几乎与其比特币持有量持平。一年前，其股价曾达到净资产价值的2.7倍，如今却仅维持在1倍左右。这种价格压缩削弱了公司通过股权发行筹集资金的能力，而这一能力正是其杠杆式比特币积累模式的核心。

摩根大通强调

MicroStrategy对比特币的纳入纳斯达克100指数和MSCI美国指数等指数间接地为机构和零售投资组合引入了比特币敞口。然而，如果比特币被摘牌，这种动态可能会逆转。

对此，Saylor驳斥了这些担忧，他强调MicroStrategy“既不是基金，也不是信托，更不是控股公司”，而是一家“比特币支持的结构性融资公司”。公司旗下还拥有价值5亿美元的软件业务和77亿美元的比特币支持信贷工具。

根据近期声明

Saylor以近期推出的Stretch（$STRC）等产品为例，这款面向机构和散户投资者的可变收益产品展示了公司在金融创新方面的积极姿态。“基金被动持有资产，而我们负责创建、构建和运营，”他表示。

Saylor认为

指数分类对公司长期使命无关紧要，并指出公司正致力于推动比特币资产负债表规模达到1万亿美元，同时发展超额抵押信贷产品。

MSCI预计将于2026年1月15日公布其评级决定，该决定已引发市场波动。MicroStrategy的股价较历史高点下跌超过40%，其净资产值比率接近1.0，表明其市值目前与其比特币持有量密切相关。

市场分析显示

摩根大通分析师警告称，比特币被排除在主要指数之外将增加融资成本、降低流动性，并损害公司在机构投资者中的信誉。与此同时，Saylor仍对比特币的长期潜力保持乐观。

这场争议不仅关乎MicroStrategy的战略，还可能对整个加密货币市场产生深远影响。分析师指出，比特币退市可能引发更广泛的抛售潮，因为被动型基金将被迫抛售持仓。目前，比特币价格已较10月份的高点下跌了30%，进一步加剧了市场对稳定性的担忧。

Saylor的反对立场

体现了“比特币在纳斯达克上市”模式的弊端，也反映了传统金融与加密货币支持者之间更广泛的意识形态冲突。MSCI的最终决定或将深刻影响数字资产融入全球市场的未来格局。