随着2025年最后一个季度的到来，投资者正在进入加密货币市场（尤其是比特币）历史上最有利的时期。自2013年以来，比特币在第四季度的平均回报率高达79%。

根据CoinDesk Indices的一份新报告，有几个因素可能推动这一趋势的延续，包括货币宽松政策、机构采用率飙升以及美国新的监管势头。

BTC、黄金、SPX、CoinDesk 20指数 (CD20)，2025年第三季度（CoinDesk 指数）

背景瞬息万变。美联储最新降息使利率降至近三年来的最低水平，为更广泛的风险偏好情绪奠定了基础。机构在第三季度表现活跃：美国现货比特币和以太坊ETF的总流入量超过180亿美元，而上市公司目前持有比特币总供应量的5%以上。

山寨币也取得了显著进展，目前有超过50家上市公司在其资产负债表上持有非BTC代币，其中40家是上个季度新增的。

上市公司持有的山寨币（CoinDesk 指数）

比特币第三季度上涨8%，收于11.4万美元，主要受上市公司采用国债的推动。鉴于市场预期进一步降息，以及人们对比特币作为货币贬值对冲工具的兴趣日益浓厚，CoinDesk Indices预计，比特币的强劲势头将持续到年底。

但这一次，比特币成为了焦点。以太坊在第三季度飙升66.7%，创下接近5,000美元的历史新高。这一涨势主要由国库券增持和ETF资金流入推动，但未来的涨幅可能取决于11月的Fusaka升级，该升级旨在提高可扩展性和网络效率。如果成功，它将巩固以太坊作为链上金融活动基础的地位，尤其是在“低风险”的DeFi领域。

Solana在大规模企业采购和创纪录的生态系统收入的推动下，季度增长35%。随着新的交易所交易产品的推出和Alpenglow升级的推进，Solana将自身定位为去中心化应用的高性能层，这一定位与追求吞吐量和成本效益的机构产生了共鸣。

与此同时，XRP今年迄今上涨近37%，这得益于美国证券交易委员会（SEC）和Ripple撤回其旷日持久的诉讼上诉后法律的明确性。投资者正密切关注Ripple的稳定币RLUSD的全球扩张。该稳定币的快速增长可能会吸引更多DeFi协议加入XRP账本，从而深化XRP的实用性。

ADA在第三季度上涨41.1%，表现优于多家同行。尽管链上活动仍然相对温和，但稳定币使用量、衍生品交易量和DEX活动的持续增长为潜在的扩张奠定了更稳定的基础。ADA现货ETF的待决决定可能标志着机构采用的转折点。

这一整体趋势也体现在指数表现上。追踪20种流动性最强、可交易性最高的数字资产的CoinDesk 20指数在第三季度上涨超过30%，涨幅甚至超过了比特币。追踪中小型资产的CoinDesk 80和CoinDesk 100也实现了强劲回报，反映出人们对整个市值范围内的数字资产的兴趣日益浓厚。

展望未来，加密货币ETF通用上市标准的批准，以及多资产和基于权益质押的ETP的出现，可能会进一步加速资金流入。对于交易者来说，第四季度呈现出独特的组合：有利的宏观环境、不断深化的机构参与度以及对山寨币重新燃起的兴趣。