2025年9月，东京证券交易所上市投资公司元行星（Metaplanet）因收购5,419枚比特币，价值达6.3253亿美元，跃升为全球第五大企业比特币持有者。此次收购通过14.5亿美元的国际股票发行融资完成，凸显了机构对比特币作为战略资产的认可发生了重大转变。

比特币 全球持有人中，Metaplanet目前总持股量为25,555 BTC（27.1亿美元）。其积极积累策略目标是在年底前达到30,000枚BTC，到2026年则计划持有10万枚BTC。这一策略反映了机构采用比特币的更广泛趋势，正在重塑比特币在企业财务中的角色。企业比特币持有量突破3%大关，创历史新高[2]

机构验证：企业持有比特币的新时代

Metaplanet的举动与2025年机构对比特币需求激增的趋势相吻合。上市公司目前共持有超过100万枚BTC，占比特币供应上限的4%。仅今年就有46个新进入者加入该领域。企业比特币国债的崛起：2025年的主要持有者和策略[3]然而，由于宏观经济不确定性，企业的购买方式变得更加谨慎，近几个月增长有所放缓。例如，最大企业持有者MicroStrategy将其每月购买量从2024年11月的134,000枚比特币减少至2025年8月的仅3,700枚比特币。2025年企业比特币国债需求为何放缓[4]尽管如此，企业持有的比特币总价值已飙升至1180亿美元，受比特币平均价格107,754美元及其作为对冲通胀和货币风险工具的推动。

监管和会计的发展进一步加强了比特币的制度验证。亚利桑那州立大学2023-08引入的允许企业按市价计价比特币的会计准则，消除了采用比特币的关键障碍之一。这一转变激励了像Metaplanet这样的公司将比特币视为储备资产，但也带来了新的风险，例如根据15%的企业替代最低税（CAMT）对未实现收益征收的税负。

战略原理：比特币作为长期价值存储

Metaplanet的收购凸显了比特币作为价值储存及资产负债表多样化工具的重要性。该公司2025年迄今比特币收益率为395.1%，显示出超额回报潜力，尤其是在低利率环境下。Metaplanet成为第五大BTC国库持有者-CoinDesk[1]通过将资金配置到比特币，Metaplanet加入了包括特斯拉、Block和Coinbase在内的企业行列，表明其与数字经济保持一致。

这一策略并非没有先例。MicroStrategy首席执行官Michael Saylor长期以来一直倡导将比特币视为“数字黄金”，而Mara Digital Holdings等公司则利用比特币促进国际支付。比特币会计更新可能会留下……[5]理由有二：1）比特币的稀缺性和去中心化特性使其成为对冲法定货币贬值的有效工具；2）将其纳入企业财务报表增强了品牌作为创新型实体的定位。

市场动态和系统性风险

虽然机构采用增强了比特币的合法性，但也带来了新的系统性风险。目前，占比特币总供应量的5%由企业和机构实体持有，引发了对市场集中度的担忧。2025年企业比特币国债需求为何放缓[4]价格下跌22%至低于平均购买价106,065美元时，可能触发强制清算，加剧波动性。企业比特币持有量突破3%大关，创历史新高[2]例如，Semler Scientific对比特币的过度依赖导致其市值跌至比特币储备以下，资本受到侵蚀。

此外，持有比特币国债的公司股票表现与比特币价格走势出现背离。尽管比特币本身在市场动荡中表现出韧性，但MicroStrategy和Metaplanet等公司的股票波动性更高，反映出投资者对其财务状况的怀疑。这种分歧凸显了通过公司资产负债表间接接触比特币的额外风险。

未来之路：机构采用作为结构性里程碑

尽管存在上述风险，Metaplanet的收购将产生深远的长期影响。该公司承诺到2026年将其比特币持有量增至10万枚BTC，表明其对比特币作为数字货币的效用充满信心，并认为其具备超越传统资产的潜力。Metaplanet成为第五大BTC国库持有者-CoinDesk[1]这与更广泛的趋势相符，例如贝莱德旗下IBIT等美国现货比特币ETF管理的资产规模达到650亿美元，这些ETF已将比特币标准化为机构级资产。

然而，前进的道路需要克服宏观经济逆风和监管审查。正如VanEck所指出的，企业必须在比特币的增长潜力与审慎的风险管理之间取得平衡，包括对冲策略和多元化的资金配置。关键问题是，随着更多资本流入该资产类别，比特币的机构采用是否会继续推动价格稳定或加剧波动性。