作者：法规观察员
日期：2026年2月22日

一、中国：境内全面禁止，跨境监管升级

2026年2月6日，中国人民银行等八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（银发〔2026〕42号），明确以下核心政策：

1. 境内业务全面禁止：虚拟货币不具有法定货币地位，境内禁止开展法定货币与虚拟货币兑换、虚拟货币交易、代币发行融资（ICO）等业务，涉嫌非法集资、非法经营证券期货业务等。
2. 跨境发行严格管控：未经批准，境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币；境内外任何单位不得在境外发行挂钩人民币的稳定币。
3. 现实世界资产代币化（RWA）受限：境内禁止开展RWA业务及提供中介、技术服务，境外主体不得向境内提供相关服务。
4. “挖矿”活动持续整治：全面关停存量“挖矿”项目，严禁新增，禁止“矿机”生产销售。

案例：2026年2月，某境内企业因通过境外子公司发行虚拟货币被处以巨额罚款，并追究相关责任人刑事责任。

二、美国：联邦与州监管分化，稳定币立法加速

1. 联邦层面：
   • 2025年，美国总统签署《稳定币国家创新法案》，要求稳定币发行方需持有100%高流动性储备资产（如国债），并接受美联储监管。
   • 证券交易委员会（SEC）将多数虚拟货币视为证券，要求发行方注册并披露信息。
2. 州层面：
   • 纽约州《比特许可证》制度要求虚拟货币交易平台缴纳高额保证金并接受审计。
   • 怀俄明州允许银行提供虚拟货币托管服务，吸引加密企业落户。

案例：2025年，某稳定币项目因储备资产不足被SEC叫停，发行方被超5亿美元。

三、欧盟：MiCA法规落地，全球最严合规框架

2025年4月，《加密资产市场法规》（MiCA）全面实施，核心要求包括：

1. 稳定币发行限制：非欧元稳定币单日交易量不得超2亿欧元，储备资产需与负债1:1匹配。
2. 交易平台许可：提供虚拟货币与法币兑换服务的平台需获得欧盟牌照，并实施KYC/AML（了解客户/反洗钱）审查。
3. 能源消耗披露：虚拟货币“挖矿”企业需公开电力来源及碳排放数据。

案例：2025年，某欧盟交易平台因未执行KYC审查被罚1200万欧元，CEO被判刑3年。

四、体：审慎监管为主流

1. 日本：
   • 2025年修订《资金结算法》，将稳定币定义为“电子支付工具”，要求发行方为银行或信托公司。
   • 虚拟货币交易所得纳入资本利得税，税率最高达55%。
2. 新加坡：
   • 支付服务法案（PSA）要求虚拟货币交易平台申请牌照，并限制零售投资者杠杆交易。
   • 2026年1月，某平台因允许美国用户交易被MAS吊销牌照。
3. 韩国：
   • 全面禁止匿名账户交易，要求交易所实时共享用户数据与税务部门。
   • 对虚拟货币征税20%，并计划发行央行数字货币（CBDC）替代私人加密货币。

五、风险提示

✅ 虚拟货币市场具有高波动性、监管不确定性及技术安全风险，投资者需警惕：

1. 合规风险：跨境交易可能违反境内法规，导致资金冻结或法律责任。
2. 诈骗风险：不法分子常以“高收益”“稳赚”为噌头，通过虚假平台实施诈骗。
3. 操作风险：私钥丢失、交易所跑路等事件可能导致资产永久损失。