作者：林峰​
日期：2026年2月20日​
2024年4月完成第四次减半后，比特币区块奖励降至3.125 BTC，这一机制在2026年初开始显著影响全球矿业生态。据BTC.com数据，截至2月中旬，全网算力维持在450 EH/s左右，较2025年同期下降约8%。原因包括部分老旧矿机关机、能源成本上升，以及部分矿工将设备迁移至电价更低的地区。
在算力下降的同时，挖矿难度在1月调整中降低4.2%，为留存矿工带来短期利润空间。美国德州、加拿大魁北克以及哈萨克斯坦成为新的算力集中地，这些区域拥有相对稳定和低价的电力资源，且政策环境对矿业友好。
值得关注的是，矿企资本结构发生转变。2025年至2026年，多家上市矿企通过发行绿色债券融资，用于采购新一代高效能矿机及建设可再生能源供电系统。这既是为了降低碳足迹应对国际监管压力，也是为了在长期竞争中保持成本优势。
从市场影响看，减半后的供应收缩效应正在与需求端形成共振。机构资金通过现货ETF持续流入，使得比特币在减半周期中价格表现比前几轮更为坚挺。但矿业股的表现则分化明显，成本控制力强的公司股价上涨，而高能耗、低效率的矿企面临盈利压力。
风险提示：挖矿行业受能源价格、政策监管及技术迭代影响极大，投资矿企股票或参与挖矿需充分评估成本与政策风险，避免因算力竞争加剧导致收益下滑。