全球宏观投资者首席执行官兼创始人 Raoul Pal 近日解释了为何比特币尚未像以往周期中那样开始显著上涨。

在他的播客中，Pal 表示，这一周期与以往不同。他指出，比特币目前正处于一个“商业周期”，这是一个约5年的周期，而非市场参与者熟悉的传统4年周期。

为什么比特币将经历延长的市场周期

Pal 强调，比特币的价格走势与 ISM 数据密切相关，并分享了一张图表来展示两者之间的紧密关联。他认为，比特币隐含的 ISM 价格走势与其数据一致，这为他的观点提供了支持。

Pal 揭示比特币达到峰值的新时间表

根据新的 5.4 年债务到期期，随附的 SIN 曲线图显示，ISM 数据应会在 2026 年达到峰值。Pal 具体预测，比特币将在 2026 年第二季度左右与 ISM 指标一同达到高点。

5.4年期SIN曲线与ISM曲线对比

值得注意的是，正如图表所示，比特币正密切关注 ISM 数据。因此，Pal 预计比特币将在 2026 年第二季度与 ISM 指标同时达到峰值。

此外，Pal 预测流动性将在 ISM 指数达到峰值之前率先见顶。数据显示，美国 M2 供应量周三创下 22.2 万亿美元的历史新高，而全球 M2 供应量也持续领先于比特币。这意味着它们将在 2026 年第二季度之前的某个时间点达到高峰，而比特币将紧随其后，保持其相关性。

越来越多的人认为比特币周期将延续到 2025 年以后

Pal 的分析加剧了人们对四年周期即将成为历史的担忧。从历史上看，每个周期通常在比特币减半一年后结束，但许多人认为这一理论已经不再适用。

CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 于今年 7 月首次表达了类似的观点，他表示，四年周期不再适用于比特币。他指出，机构和民族国家在市场中的影响力日益增强，彻底改变了原有的动态。

Bitwise 首席信息官 Matt Hougan 也支持这一主张，坚称传统的四年周期已经失效。他预测市场繁荣将持续到 2026 年，这一观点与布兰登·格林和迈克尔·塞勒的看法一致。