比特币的隐含波动率已跌至2023年以来的最低水平。

根据链上分析师周三的研究报告，比特币价格的未来走势将取决于未平仓合约的积累情况。

MVRV 比率表明市场采取“观望”态度

分析师‘XWIN Research Japan’指出，比特币的市场价值与实现价值（MVRV）比率目前处于中性位置，约为 2.1。这一比率表明投资者既没有遭受重大损失，也没有获得过度盈利。

.divm, .divd {display: none;} @media screen 和 (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen 和 (min-width: 769px) { .divd {display: block;}}

在当前的价格水平下，市场不太可能引发恐慌性抛售或自然获利回吐。该分析师解释称，在这种时期，“观望”情绪往往会主导市场。

此外，交易所比特币总持有量的持续下降进一步支持了这种平静的市场情绪，这表明抛售压力正在减弱。从历史上看，当需求突然激增时，交易所持有量的减少往往是供应短缺的前兆。XWIN Research Japan 表示，市场现在可能正处于“暴风雨前的宁静”。

未平仓合约：决定下一步行动的关键

另一位分析师“Axel Adler Jr”指出，近期价格暴跌导致比特币持仓量下降了16%。这表明，在近期多头仓位去杠杆之后，杠杆率目前处于较低水平。

Axel Adler Jr 认为，比特币未来的价格走势将取决于未平仓合约 (OI) 的累积方向。如果多头仓位跌破阻力位，则再次出现杠杆驱动的下跌风险会增加。相反，如果在市场低迷时期空头仓位增加，则可能会通过空头挤压推动价格上涨。

分析师总结称，当杠杆积累/压力风险升至40%以上或降至10%的杠杆耗尽水平时，市场将出现明确的方向信号，预示着潜在的趋势逆转。