近期比特币价格持续疲软，过去六周内受到多重因素的共同影响，包括投资者普遍的避险情绪、美联储鹰派立场以及经济停滞不前。德意志银行指出，机构投资者兴趣减弱以及长期持有者获利了结也对市场造成了显著压力。

德意志银行分析师对比特币价格短期内反弹持谨慎态度。他们表示：“无论比特币在此次调整后能否企稳，仍存在较大的不确定性。”解密报告中提到，“与以往主要由零售投机驱动的崩盘不同，今年的下跌是在机构投资者的大量参与、政策发展和全球宏观趋势的共同作用下发生的。”

据加密货币价格聚合网站 CoinGecko 的数据显示，自 10 月初以来，比特币价格已从 12.6 万美元暴跌至 8.22 万美元以下。截至发稿时，比特币价格虽反弹至近 8.85 万美元，过去一天上涨了 1.8%，但整体市场状况依然令人担忧。

近50亿美元资金在此期间已从比特币及其他加密货币相关的交易所交易产品中撤出。价值数十亿美元的加密货币衍生品合约由于期货交易员试图熬过这场风暴而被清算。该银行分析师指出，这种波动性正在考验投资者在其投资组合中持有比特币的决心。

报告显示，自 10 月份达到峰值以来，加密货币总市值已下跌约 24%，即 1 万亿美元。

分析师还强调，尽管比特币经常被视为黄金和美国国债等防御性对冲工具，但它尚未完全在投资者心中占据这一地位。

“自去年10月以来，比特币的表现更像是一只高增长的科技股，而非一种不相关的价值储存手段。截至2025年，比特币与纳斯达克100指数的日均相关性为46%，与标普500指数的相关性也上升至42%。”解密“近几周来，这两种相关性都急剧上升，达到了与 2022 年新冠疫情引发的市场动荡期间类似的水平。”

此外，分析师补充说，近几个月来，黄金和国债的表现一直优于比特币。

此前，投资者曾普遍预期联邦公开市场委员会将在12月的年度最后一次会议上再次降息。然而，美联储主席杰罗姆·鲍威尔和美联储理事丽莎·库克的讲话粉碎了这些希望。

“美联储利率走势的进一步不确定性可能会继续刺激……”

该银行分析师写道：“比特币表现进一步下滑。今年迄今为止，比特币收益率与美联储利率的相关性为-13%。”

流动性下降也被认为是导致市场疲软的重要因素。“10月份的暴跌造成的市场动荡已经奠定了比特币走势的基调，在流动性下降和价格下跌之间形成了恶性循环。”德意志银行指出。

此外，德意志银行提到，10 月份的崩盘不仅影响了当天的流动性，还使做市商受到惊吓，反应迟缓。

“根据 Kaiko Research 的数据，当天各大加密货币交易所的订单簿数量大幅下降，卖方流动性几乎完全缺失，持续了几分钟。这种流动性缺口加剧了价格冲击，并降低了做市商提供流动性的意愿。”