自7月以来，MicroStrategy（MSTR）已连续五个月录得负收益。

尽管8月份的跌幅仅为1%，但进入秋季后，其跌幅显著扩大。

$MSTR已经连续五个月下跌，11月成为自实施比特币投资策略以来表现第二差的月份。 剧痛。

— 马克·哈维 (@thepowerfulHRV)2025年11月23日

据估计，该公司在11月的股价跌幅将达到37%，为今年以来的最大单月跌幅。这也是自2020年8月首次披露比特币购买计划以来，公司表现第二差的一个月。

战略的阴暗面

MicroStrategy（前身为MicroStrategy）过去常以其相对于比特币持有量净资产值（NAV）的溢价进行交易。

然而，这一溢价已大幅收窄，表明投资者不再愿意为公司的股票支付额外费用，而是倾向于直接持有比特币。

随着净资产值溢价的缩水，公司通过股权融资变得更加困难。

11月市场轮动加剧，科技股和成长股（尤其是人工智能相关股票）持续承压。

在避险情绪升温的背景下，投资者普遍减少了风险敞口，而MicroStrategy的策略型投资显得尤为脆弱。

美联储政策的不确定性对风险资产造成压力，比特币价格跌破8万美元大关。