近期，NFT贷款市场的总锁定价值（TVL）出现大幅下滑，降至数百万美元，为2022年以来的最低水平。根据DefiLlama的数据，目前该行业的TVL约为830万美元，较2024年3月超过3亿美元的历史高点下降了约97%。

NFT借贷总锁定价值。来源：DefiLlama

Arcade是一家由Pantera Capital支持的NFT借贷初创公司，在2021年12月完成A轮融资1500万美元。然而，其当前TVL仅为约30万美元，相比2024年3月的峰值2150万美元下降了98%以上。

即使是那些曾经看似更具韧性的协议也未能幸免于市场冲击。例如，Blur旗下的借贷部门Blend，尽管有加密货币风险投资巨头Paradigm的支持，其TVL也从2024年初的1.15亿美元以上骤降至目前的约300万美元，降幅超过90%。

NFT Price Floor联合创始人Nicolas Lallement向The Defiant表示，2024年3月的市场高峰很大程度上是由Blur的激励措施推动的。NFT Price Floor是一个专注于NFT分析的网站，追踪超过1750个系列。

Lallement指出：“Blend（Blur的贷款部门）当时完全主导了市场，其增长很大程度上得益于Blur的农场游戏机制。一旦这些激励措施逐渐消失，Blend的交易量和未偿债务便断崖式下跌，整个行业也随之回落。这就是为什么图表看起来像是先达到顶峰，然后暴跌。”

他还提到，市场此后已转型为以Gondi为首的“更稳定的模式”。Gondi是一种非托管的NFT点对点借贷协议。此外，所使用的抵押品类型也发生了变化，因为Blend贷款主要与头像NFT和热门IP合集（如Pudgy Penguins）挂钩，这些资产具有高度投机性且对事件非常敏感。

“在我看来，这是一个健康的转变。NFT艺术品的运作方式更像传统的收藏品市场，这种稳定性会促成更好的借贷行为，”Lallement解释道。

在评论借贷协议中TVL下降的现象时，Lallement认为，当前链上未偿债务是“了解NFT借贷市场的最佳视角”，因为NFT抵押品“流动性很差”。

未偿付的NFT债务

根据Gondi在Dune上整理的数据，尽管流动性紧张，但未偿债务的下降幅度较为温和，从2024年3月的1.5亿美元下降了约45%，至目前的8300万美元。这表明即使市场总资本下降，人们仍在进行贷款活动。