当前投资者最为关注的问题是：如果比特币兑美元汇率持续下跌，MicroStrategy（MSTR）是否会被剔除出主要股指？随着比特币价格从六位数的高点回落至8万美元左右，Michael Saylor以比特币为核心的企业战略正面临压力，这一话题在财经媒体上的讨论愈发激烈。

这种担忧并非毫无根据——MSTR已成为比特币价格波动的杠杆代理指标，在上涨时涨幅超过比特币，而在下跌时跌幅更大。然而，尽管市场存在担忧，但比特币价格触及7.5万美元并不会自动触发指数剔除。

实际情况更为复杂，这与公司的市值排名、溢价暴跌以及即将到来的指数提供商审查有关，而非单一的比特币价格门槛。

比特币兑美元汇率下跌是否会引发指数剔除？

目前没有规定表明，即使比特币兑美元价格达到7.5万美元，MicroStrategy就会被纳斯达克100指数剔除。纳斯达克的评判标准更侧重于市值排名、流动性和定期评估，而不是比特币的价格水平。

MicroStrategy（股票代码：MSTR）的市值目前约为510亿美元。在摩根大通发出可能将其从指数中剔除的警告后，MSTR股价一度下跌超过5%。

即便如此，其市值仍远高于纳斯达克100指数成分股通常的200亿至400亿美元的下限范围。

即使比特币跌至7.5万美元，MicroStrategy持有的超过65万枚比特币的资产总价值仍接近490亿美元。诚然，由于其交易方式类似于杠杆比特币ETF，该股票的跌幅可能比比特币本身更大，但其规模仍足以使其继续留在指数中。

然而，风险确实存在，只是并非社交媒体渲染的那种风险。

真正的危险在于MSCI定于2026年1月15日进行的评级调整，届时MSCI正在考虑剔除那些主要业务仅仅是持有比特币的公司。摩根大通分析师警告称，此举可能引发28亿美元的强制抛售，如果其他指数系列效仿，资金流出总额可能达到110亿美元。

这种风险源于MicroStrategy的商业模式分类，而非任何单一的BTC/USD价格水平。如果MSTR被认定为“比特币持有工具”而非软件或云公司，指数提供商可能会决定将其从指数中剔除。

比特币兑美元跌至7.5万美元是触发点吗？还是仅仅是又一次压力测试？

许多交易员提到7.5万美元这个价位，是因为它大致与MicroStrategy的平均比特币收购价格相符。跌破这个价位将导致公司资产负债表上出现未实现亏损。但指数提供商并不关心Saylor的盈亏平衡点——他们更关注的是规模、流动性和行业分类。

不过，比特币价格上涨到7.5万美元也不会毫无痛苦。

过去一个月，随着比特币价格跌至8万美元以上，MSTR已下跌40%。其与净比特币持有量的溢价（一度超过2.7倍）已几乎降至零。交易量正在下降，被动型ETF的敞口正受到密切关注。

如果比特币持续走弱，MicroStrategy可能会进入心理死亡区，届时主动型基金经理会因市场波动而撤出。如果MSCI将其从指数成分股中剔除，且该公司难以用其持有的比特币进行融资，被动型基金也会减少持仓。

因此，虽然7.5万美元不是剔除指数的触发点，但它绝对是情绪触发点，并且可能会在1月份指数决定公布之前加剧抛售压力。

如果MSCI停止对MicroStrategy指数的投资，会发生什么？

如果MSCI将MSTR剔除（这并非不可能），该公司将更难获得机构投资者的支持。专注于指数的基金持有其流通股的很大一部分。剔除MSTR将导致立即出现机械抛售，流动性降低，波动性加剧，并增加Saylor未来购买比特币的融资难度。

这不会让公司倒闭，但对股价的冲击会比比特币兑美元汇率的简单波动更大。因此，分析师认为MSCI即将发布的财报电话会议才是真正的催化剂，而不是比特币跌至7.5万美元。