2025年11月20日 | 17:04

在经历了一周的艰难调整后，美国现货比特币ETF终于录得净流入，这是自上周大规模赎回潮以来首次出现的积极信号。

要点总结： 美国现货比特币ETF在连续五天资金流出后，实现净流入7547万美元。 贝莱德旗下的IBIT和灰度迷你比特币信托基金引领资金流入，而富达和VanEck仍面临资金流出。 分析师认为，近期从ETF中流出的22.6亿美元主要反映的是投资组合调整，而非机构投资者的集体抛售。

总计流入的资金规模达到7547万美元，暂时缓解了自11月中旬以来持续的抛售压力。

对发行人而言，喜忧参半的一天

尽管行业整体趋势向好，但并非所有发行人都能分享这一利好。ETF

交易所交易基金

ETF的复苏表现不均衡。贝莱德旗下的IBIT表现最为强劲，单日资金流入达6061万美元，而灰度迷你比特币信托基金也吸引了5384万美元的资金流入。然而，富达的FBTC和VanEck的产品则继续遭遇资金外流，分别损失了2135万美元和1763万美元。

周三的资金流动表明，资本并未均匀转移，而是呈现轮动特征——既没有全面流出，也没有全面流入。

抛售潮后的反弹

在资金回流之前，比特币市场经历了连续五天的大规模赎回，所有现货比特币ETF的赎回总额高达22.6亿美元。这波赎回潮恰逢比特币价格跌破9万美元大关，与此前12.6万美元的历史高点相比，市场出现了显著回调。

一些投资者将这波抛售解读为机构投资者恐慌情绪的早期信号，但包括Kronos Research首席投资官刘文森（Vincent Liu）在内的其他投资者则持不同观点。刘文森认为，这更像是一次策略性仓位清理，而非彻底的投降行为。这意味着，一旦宏观经济不确定性消退，风险偏好可能会迅速回升。

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美联储政策透明度成关键变量

美联储的下一步决策已成为投资者关注的核心焦点。据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，市场对12月降息25个基点的预期已从48.9%大幅下降至33.8%。

在美联储释放更明确的政策指引之前，机构投资者的策略预计将保持短期防御性。加密货币恐惧与贪婪指数降至11，反映出当前投资者对承担风险的高度谨慎。

即便是小幅的资金流入，也足以缓解比特币的疲软态势。过去24小时内，比特币价格上涨0.72%，价格回升至92,200美元附近。然而，这波反弹并未惠及以太坊。以太坊ETF连续第七天遭遇资金流出，总额达3735万美元，进一步拉大了机构对比特币和以太坊的需求差距。

未来展望

单日的资金流入并不能保证趋势的持续逆转，但它打破了过去一周的下行模式。如果美联储的政策预期趋于稳定，且宏观经济不确定性逐渐消散，投资者对比特币ETF的需求有望再度增强。

在此之前，市场传递的信息非常明确：机构投资者并未离场——他们只是在等待。

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