要点总结

为什么比特币期货交易员还没有屈服？

一些过度杠杆化的比特币仓位确实出现了问题，过去七天里，价值 8.404 亿美元的比特币仓位被清算。然而，总体而言，投机兴趣依然保持着长期增长势头。

短期内是否存在投降的迹象？

是的，过去三天杠杆率估值有所下降。现货市场抛售持续，短期持仓者遭受了相当大的损失。

---

过去一个月，比特币面临着巨大的抛售压力，跌破 10 万美元关口引发了关于周期顶部是否已经到来的争论。专家警告交易员们要做好迎接熊市的准备。

市场普遍存在的恐慌情绪并未严重扰乱期货交易量。是的，未平仓合约量并未受到影响。比特币 [BTC]自10月第一周以来，已大幅下降。

当时，未平仓合约量为941.2亿美元。仅仅六周后，未平仓合约量就降至672.1亿美元。

这相当于未平仓合约量下降了28.6%。即便如此，它仍然与2024年11月至12月的水平持平。

12月底，比特币首次突破10万美元大关，这是一个极其重要的心理整数关口。

尽管期货价格在连续七个月高于该水平后回落，但市场依然运行良好。剧烈的市场波动和潜在的宏观趋势转变都未能彻底浇灭投机者的热情。

棍棒和石头打不断我们的骨头，190亿美元的损失也打不断我们的骨头。

加密货币正在获得公众的认可。交易所交易基金（ETF）已经问世，一些上市公司也开始囤积比特币。以太坊 [ETH]以及其他资产，与 2018 年相比发生了巨大变化。

当时，比特币被称为“泡沫、庞氏骗局和环境灾难“

监管机构的严厉打击加剧了这个新兴行业的市场恐慌，参与者们不禁质疑加密货币是否还能再持续一年。

10 月 10 日发生的历史性价格暴跌，对山寨币造成了不成比例的打击，一天之内就导致 190 亿美元的资产被清算。

估计杠杆率（衡量交易者平均杠杆量的指标）在 10 月底已降至 2025 年 3 月至 4 月的低点。

11月18日星期二，股市再次下跌，截至发稿时仍在下跌。

该指标可以帮助发现市场何时杠杆过高需要调整，以及投机者何时投降。

然而，相对较高的未平仓合约量（与 2024 年第四季度相比）表明，投降并不意味着期货市场会变成一座鬼城。

去中心化交易所（例如）日益普及超流动性 [HYPE]这证明了这一点。比特币将继续存在，期货市场的杠杆也是如此，无论好坏。