比特币衍生品市场即将迎来今年最重要的时刻之一，预计有价值 310 亿美元的期权合约将于万圣节到期。

分析人士表示，此次到期的规模可能会给本已脆弱的市场注入新的动荡，而该市场仍在从本月早些时候的急剧闪崩中复苏。

Bitfinex 分析师指出，10 月初的抛售潮导致约 190 亿美元的杠杆仓位蒸发，比特币期权的未平仓合约从约 380 亿美元降至 310 亿美元，创下自 6 月以来的最大单周跌幅。尽管如此，衍生品市场的整体活动仍在持续攀升，暗示交易员正在再次积极建仓。

Deribit 和 CME 领先

今年被 Coinbase 收购的加密货币交易所 Deribit 持有这些到期合约的最大份额，价值约 140 亿美元。芝加哥商品交易所 (CME) 紧随其后，下周还将有价值 135 亿美元的未平仓比特币期权到期。 Deribit 的首席商务官表示，该交易所已达到一个新的里程碑，目前未平仓合约超过 450,000 份，总价值超过 500 亿美元，是 2024 年初水平的两倍多。他指出，100,000 美元执行价附近的看跌期权大量增加，表明押注可能下跌，而 120,000 美元附近的看涨期权也出现类似增长，表明一些交易员正在关注反弹或波动性加剧。

从历史上看，大额期权到期往往会在事件发生前抑制波动性，然后在随后的几天引发更剧烈的价格波动。分析师警告称，即使在10月份去杠杆之后，系统中的杠杆率仍然很高——这意味着如果价格开始下跌，可能会出现另一波强制平仓。

当杠杆多头仓位被连续清算时，就会发生此类连锁事件，随着价格下跌和流动性枯竭，每次清算都会引发下一次清算。

宏观因素增加压力

除了衍生品市场，交易员们也在关注美国宏观数据和货币政策。受政府关门影响而推迟的消费者物价指数报告刚刚发布，而市场注意力目前转向下周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议。根据芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具，市场预期美联储再次降息的可能性为97%。

ETF 资金流向也反映了市场情绪的变化。10 月初，市场出现了 27 亿美元的强劲资金流入，但在月中清算潮之后，市场又出现了 12 亿美元的资金流出。Farside Investors 的数据显示，本周资金流入已趋于稳定，比特币基金吸引了约 3.56 亿美元的资金。

由于如此多的衍生品同时到期，且宏观环境仍不确定，交易员正准备迎接又一次动荡时期——这可能决定比特币的下一个大走势是上涨还是下跌。