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由于美国政府持续关门，新的加密货币ETF的推出仍处于暂停状态。

这意味着市场有更多时间了解即将到来的产品浪潮，以及世界上最大的资产管理公司如何参与其中。

上周，在伦敦数字资产峰会上，我与贝莱德的Matt Kunke和21Shares的Mandy Chiu共同探讨了传统金融企业（TradFi）与加密货币公司不同的产品开发策略。

随着美国证券交易委员会发布通用上市标准关于ETP包装中允许使用的加密资产，Kunke指出：“可能会有一个资产管理公司推出所有你能想到的属于这个范围内的资产。”

他补充道，这将是一次“寒武纪大爆发”，暗指5.4亿年前动物快速多样化的时期。 21Shares是欧洲目前约50个ETP的提供商，即将被FalconX收购，也是那些希望为美国投资者提供接入点的公司之一。彭博行业研究分析师James Seyffart在8月发布的提案清单中也提到了这家公司：

最新消息：这是我在美国追踪的所有加密货币ETP申请和/或备案的列表。此电子表格包含92个项目。您几乎肯定需要眯着眼睛放大才能看清，但我尽力做到了。pic.twitter.com/lDhRGEQBoW

— James Seyffart (@JSeyff)2025年8月28日

Chiu表示，她的团队在选择申请哪种加密ETP时会考虑链上数据、代币经济学、风险和治理。但最关键的因素只有一个。

她告诉我：“简而言之，加密货币与其他资产类别之间没有区别。关键在于你是否有投资理由，以及我们作为资产管理者是否愿意支持它。”

然而，管理着约13.5万亿美元资产的贝莱德尚未准备好承诺推出更多现货加密货币ETF。其高管指出，“这是一个客户需求问题”，并强调需求“绝大多数偏向比特币”。

通过天才法案近几个月来，ETH作为“机构智能合约链”的描述提升了这一第二大加密资产的认知度。但昆克补充道，询问Solana和XRP的人仅占贝莱德接触的投资者/机构的“极小一部分”。

贝莱德高管表示：“考虑到[BTC和ETH]市场相对于一些较小市场的规模，我认为从商业角度来看，我们最好从教育角度和营销角度优先考虑这两种主要产品。”

Chiu还分享了一个有趣的对比数据：美国加密货币ETF的资产管理规模约占加密货币总市值的6%，而美国股票ETF的资产规模约占美国股票市场规模的20%。“我不是说我们很快就会达到20%，”她说。“但它肯定正朝着这个方向发展，且仍有大量投资者尚未入场。”

贝莱德的比特币ETF（IBIT）和以太坊ETF（ETHA）的资产管理规模分别约为900亿美元和160亿美元。IBIT最近进入AUM前20名，并成为历史上增长最快的ETF。

谈及为何暂缓提交更多加密货币ETF申请时，昆克表示：“我认为加密货币ETF市场尚未饱和。这些资产稀缺，资本充足，但仍存在一些阻碍因素。”

然而，这些壁垒正在逐渐消失。讽刺的是，在小组讨论当天就出现了一个例子：10月15日，摩根士丹利开始允许其顾问可以向任何客户推销加密基金（此前他们只能向特定高净值客户推销）。

相比之下，贝莱德的竞争对手先锋集团仍然不允许客户在其平台上交易加密货币ETF。对此，昆克评论称，鉴于先锋集团专注于股票和债券，其立场“并不令人意外”。

更多大型证券公司何时效仿摩根士丹利取消其他加密货币投资限制？

“我想说几个月，而不是几年，”昆克说。“对话正在加速。”

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