随着 ETH/BTC 货币对跌至 0.032-0.034 的关键支撑区域，加密货币市场正处于一个关键时刻，引发了关于期待已久的 Altseason 是否即将到来的激烈讨论。

尽管部分分析师认为比特币必须突破历史新高才能带动山寨币全面上涨，但也有观点认为以太坊可以独立触发下一波看涨周期，即使没有比特币的引领。

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比特币——山寨季节信号的守门人？

知名分析师本杰明·考恩（Benjamin Cowen）表示，当前阶段可能仅仅是更广泛市场扩张的“序幕”。他认为，要推动山寨币市场的活跃，两个关键条件不可或缺：以太坊需突破 5,000 美元并维持这一水平作为支撑。

这也意味着比特币（BTC）必须创下历史新高。随着 BTC 攀升至新高，BTC Dominance（BTC.D）通常也会上升，这与以往每个市场周期的表现一致。

“因此，获得‘ALT 季节’的唯一方法是 BTC.D 首先随着 BTC 创下新高而上涨，”Cowen总结道。

分析师 AG 进一步指出，历史上BTC 的主导地位峰值并不一定与比特币的价格顶峰重合。从历史数据来看，一旦 BTC 达到历史最高点，BTC.D 往往会从峰值下跌约 30%。这意味着 2025 年 6 月 BTC.D 的 65% 左右高点可能已经标志着周期的顶峰。

BeInCrypto报道，BTC.D 上涨近 59%，而山寨币季节指数却跌破 75。这一现象表明山寨币表现不佳，并引发了人们对山寨币季节延迟的担忧。一些分析师甚至提出，当前的“山寨币季节”可能并非针对加密货币代币，而是公开交易的加密货币股票。

考恩坚持认为，真正的山寨币旺季尚未到来，因为 ETH 在尝试收复前期高点时遭遇了阻力。山寨币/BTC 对已经下跌，而 ETH/BTC 可能正在形成更高的低点。山寨币的下一步重大走势将在很大程度上取决于 ETH 在 5,000 美元附近的反应。

然而，并非所有人都认同 BTC 必须引领市场。分析师 CryptoBullet反驳Cowen 的观点，引用历史数据表明，在 BTC 达到顶峰后不久，ETH 曾在 2017 年 12 月上涨了 88%，并在 2021 年 4 月上涨了 79%。这证明以太坊无需依赖比特币的进一步增长即可推动市场势头。

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ETH/BTC 处于关键支撑位

与 Cowen 的谨慎立场一致，分析师 Ted 强调市场尚未正式进入山寨币旺季。历史数据显示，山寨币市值（不包括稳定币）仍比历史最高水平低 20%，这意味着 BTC 和 ETH 必须展现出更强劲的势头，山寨币才能跟进。

Ted 还指出了某些看涨迹象。ETH/BTC 货币对目前正在测试 0.032-0.034 的支撑位，这是一个历史性的重要水平，在之前的周期中曾引发强劲反弹。

另一个值得关注的宏观因素是美联储的政策信号。美联储暗示可能结束量化紧缩（QT）计划，这可能会为风险资产注入乐观情绪，尤其是那些受益于流动性改善的山寨币。

与此同时，分析师 FANG 的观点更为乐观。他指出，ETH/BTC 正迎来四年来的首次上涨趋势，并坚称这种走势“不会轻易消失”。他认为 ETH 突破 5,000 美元只是时间问题。

关于下一个山寨季信号何时到来的争论仍在继续，分析师们意见分歧。然而，尽管观点不一，大多数人都认为，ETH/BTC 正徘徊在一个成败攸关的区间，这可能会决定未来几个月整个加密货币市场的走向。