早上好，亚洲。以下是市场新闻：

欢迎阅读《亚洲早间简报》，每日汇总美国时段的头条新闻，并概述市场动态和分析。如需详细了解美国市场，请参阅CoinDesk 的美洲加密日记。 分析师在最近的报告中表示，加密货币史上最大规模的杠杆率崩盘让交易员变得谨慎，但长期资本却完好无损。

尽管短期市场混乱史上最大规模的加密货币清算事件Glassnode 和 CryptoQuant 都认为，在表面之下，流动性和结构性需求依然坚挺。

CryptoQuant 在最近的一份报告中写道，尽管短期动能有所减弱，但大户仍在持续增持，法币流动性仍在不断增强。USDT 供应量在 60 天内增长了近 150 亿美元，为 1 月份以来的最快增长速度，而美国现货比特币 ETF 流入量已攀升至 35 亿美元。

Glassnode 也引用此数据点在其每周市场脉搏中，将这一趋势解读为即使在投机风险被消除之后，资本仍然留在系统内部的证据。

两种分析最明显的区别在于语气和时机。

Glassnode 将此次抛售描述为一场结构性清洗，它清除了过度投机，迫使交易员重新进入防御性仓位。其数据显示，融资利率减半，永久差价合约 (CVD） 变为负值，期权交易员为下行保护支付更高的溢价。

该公司认为，市场正处于复苏模式，正在消化损失、重建信心，而不是为立即反弹做准备。

相比之下，CryptoQuant 通过更具建设性的视角来解读同一市场。

该公司强调，11.5万美元（交易员的链上实现价格）是观察其能否重拾强势的水平。该公司认为，如果价格持续突破这一门槛，可能标志着新一轮牛市的开始，这将受到稳定币流动性扩张和鲸鱼持续增持的支撑。

前景的差异反映了整个市场情绪的更大分歧：谨慎的重置与潜在的拐点。

两家公司都描绘了一幅市场从过剩向均衡过渡的新图景。资本仍在通过ETF和稳定币流入，但市场定位偏向防御性，信心重建需要时间。

比特币的下一步走势是反弹还是长期盘整，将更少地取决于杠杆率，而更多地取决于结构性需求转化为新的风险承担的速度。

市场动态

比特币：比特币早盘跌破11万美元后，跌至112,700美元左右。获利回吐和特朗普再次发出贸易威胁令风险资产承压，但在美联储主席杰罗姆·鲍威尔暗示央行紧缩周期即将结束后，价格有所企稳。

以太坊：ETH 交易价格为 4,101 美元，下跌 3.7%，未平仓合约跌至 5 月以来的最低水平，在跌至 4,270 美元附近后获利回吐加速，不过 CME 交易员和 ETF 流入表明机构支持依然强劲。

金子：贝莱德的埃维·汉布罗表示，随着纸币根据实际资产重新定价，金价可能远超 4,200 美元，而美国银行预计，到 2026 年，金价将达到 5,000 美元，白银将达到 65 美元，两家机构都提到，尽管存在短期整合的风险，但财政赤字、投资者需求和有利于实际资产的结构性转变。

日经 225 指数： 周三亚太股市开盘走高，日本日经 225 指数上涨 0.3%，尽管中美贸易紧张局势再度升级以及特朗普总统的“报复”威胁导致市场波动加剧。

加密货币的其他地方：

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