研究和经纪公司 Bernstein 的分析师预测，Circle 的 USDC 将成为美国新稳定币制度的主要受益者，预计其供应量将在两年内增长近两倍。

在周二给客户的一份报告中，以 Gautam Chhugani 为首的分析师表示，随着投资者和支付平台转向受监管的、美元支持的代币，USDC 的稳定币市场份额到 2027 年底可能攀升至 33%，从目前的 29% 领先于竞争对手，而在过去 18 个月中已经上涨了 6%。

根据 The Block 的数据，Tether 的 USDT 仍然是占主导地位的稳定币，占该行业 2900 亿美元市值的 1800 多亿美元（62%）。USDC 的稳定币供应份额约为 760 亿美元，其次是 USDe、Dai 和 USDS，市值分别为 126 亿美元、50 亿美元和 48 亿美元。

分析师认为，Circle 的合规优先模式以及与主要加密货币交易所的合作，创造了难以复制的流动性优势，这得益于其与 28 个区块链的集成，以及通过 Coinbase、币安和 OKX 的深度分销。他们估计，仅在 2025 年上半年，Circle 就促成了 3 万亿美元的 USDC 交易，按目前的运行速度计算，比 2024 年增长了 120%。

通过天才法案分析师表示，7月份的监管进一步巩固了Circle的地位。新法律为“支付类稳定币”建立了联邦框架，限制了外国发行人，并将其定义为数字现金，而非证券或存款。伯恩斯坦表示，严格的监管门槛有利于像Circle这样的美国发行人，因为Circle已经拥有全额现金和美国国债支持、每日储备披露和独立认证。分析师将USDC描述为“全球最大的受监管稳定币”，并表示USDC完全有能力与需要合规基础设施且不太可能发行自有代币的银行和支付提供商合作。

Bernstein 预计，受加密资本市场增长以及跨境支付和汇款等新用例的推动，到 2027 年底，稳定币市场规模将扩大至 6700 亿美元。分析师表示，Circle 在该市场的份额将转化为 2200 亿美元的 USDC 供应，这得益于 Fiserv、FIS、Corpay 和 Shopify 的新整合。Bernstein 还强调，其他进入者，包括 PayPal 的 PYUSD 和 Tether 新成立的美国子公司，美国宇航局，面临“冷启动”流动性挑战和更少的交易所整合。

降息风险与浮动收益韧性

Circle 的财务模式仍然严重依赖储备金的浮动收入，即将到来的降息可能会减少这些收益，尽管分析师预计到 2027 年底利率只会从目前的 4.25% 降至 3% 左右。然而，伯恩斯坦表示，不断扩大的 USDC 供应、跨链转账费和支付网络收入等非利息收入以及运营杠杆应该能够抵消这一影响，并指出这些收入占总收入的比例已从 2024 年的 1% 上升到 2025 年上半年的 4%。

伯恩斯坦预测，到 2027 年底，Circle 的收入将以 47% 的复合年增长率增长，这得益于该公司扩大基础设施和支付网络后，同期 USDC 供应量的复合年增长率将达到 71%。

从长远来看，分析师认为稳定币将重塑金融服务和数字支付，预计到 2035 年其总供应量将达到 4 万亿美元。他们预计，在 Circle 持续推出的 Circle 支付网络及其专用区块链等产品的支持下，USDC 将占据该市场约 30% 的份额。弧.

分析师写道：“数字美元将构成互联网的货币轨道，Circle 凭借其领先优势处于最佳位置。”他们重申了对该股的跑赢大盘评级和 230 美元的目标价——较周一收盘价 137.47 美元上涨 67%。圈出价格页面.

CRCL/USD 价格图表。图片：区块/交易视图.