比特币市场在过去几个小时经历了显著的价格调整，一度跌至 110,000 美元左右。与此同时，中美之间的贸易摩擦可能再次成为市场关注的焦点。在此次下跌之前，作为加密货币市场的领头羊，比特币曾引领了一波强劲反弹，并于2025年10月6日创下126,198.17美元的历史新高。然而，近期比特币期权市场的数据显示，在本轮市场低迷之前，机构投资者在价格上涨过程中表现出了谨慎的持仓策略。

机构投资者冷静应对比特币涨势 – Glassnode 分析

据区块链分析公司 Glassnode 在其 10 月 10 日发布的每周期权市场更新中指出，尽管比特币价格近期飙升逾 10%，创下历史新高，但机构交易员并未表现出过度乐观的情绪。相反，他们选择锁定利润并规避下行风险，而非盲目追涨。隐含波动率（衡量市场对未来价格波动预期的指标）在本轮上涨中几乎没有变化，维持在 38% 至 40% 的区间内。通常情况下，如此大幅度的价格上涨会推高波动率，因为交易员往往会迅速跟进并扩大敞口。然而，这种平静的反应表明，机构投资者可能已经完成了仓位布局，或对进一步上涨持观望态度。

来源：X 上的 glassnode

Glassnode 分析师还提到了期权倾斜的另一个微妙迹象。即使在比特币涨势最猛的阶段，看跌期权的需求依然保持强劲，这为市场上涨提供了支撑。这表明许多大型参与者正在通过期权市场出售看涨期权，以限制潜在的上涨空间，同时为可能的市场逆转做好准备。此外，看跌期权与看涨期权的比率也反映了机构投资者的谨慎态度。10 月 9 日（星期五）期权到期时，该比率攀升至 1.0 以上，表明看跌期权的交易量超过了看涨期权。这显示出交易员们更倾向于在当前经济低迷前对冲头寸，而非追逐短期动能。总体而言，Glassnode 认为，本轮比特币市场周期呈现出一种新的行为模式，其核心驱动力是机构投资者的纪律性操作，而非以往周期中常见的剧烈波动和散户热情。现货 ETF 和加密财务公司的兴起为这个市值高达 2 万亿美元的市场增添了更多的成熟度。

BTC 市场概览

截至本文撰写时，比特币价格为 110,805 美元，过去 24 小时内下跌 7.54%。与此同时，日交易量激增 150.37%，反映出交易员在应对大幅回调时市场活动显著增加。

BTC 日线图交易价为 110,802 美元 | 来源：Tradingview.com 上的 BTCUSDT 图表