资产管理公司 Grayscale 在周三发布的一份报告中表示，当前的加密货币牛市主要受到对稀缺数字资产的宏观需求和逐渐明朗化的监管环境推动。这两股力量预计将在 2025 年最后一个季度继续成为影响投资者关注的核心因素。

Grayscale 指出，美联储在 9 月份恢复降息，并暗示年底前可能再降息一到两次，这总体上对数字资产市场构成利好。

较低的借贷成本降低了持有比特币等非收益性资产的机会成本比特币 $117,256.16，同时能够激发市场更广泛的风险偏好。

然而，分析师警告称，经济增速放缓或地缘政治风险加剧可能会抑制加密货币的估值。此外，如果美联储意外重启加息周期，则可能带来显著的下行压力。

在监管方面，Grayscale 提到了几个可能吸引投资者关注的潜在催化剂。这些因素包括加密货币交易所交易产品 (ETP) 中引入质押功能、批准新的基于山寨币的 ETP，以及美国参议院可能通过一项市场结构法案。

尽管上述发展都代表了行业的重要进展，但 Grayscale 警告称，市场已经消化了相当多的乐观预期。

报告补充道，任何政策上的延迟、政治阻力或彻底拒绝，都有可能对加密货币估值造成压力。

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