去中心化永续期货交易平台超液体（Hyperliquid），从一家做市商迅速成长为全球最大的加密项目之一，吸引了业界的高度关注。

自成立以来，Hyperliquid 已处理了数万亿美元的交易量，目前是加密领域第三大去中心化交易所，仅次于行业巨头煎饼交换（PancakeSwap）和Uniswap。

2025年，Hyperliquid 成为加密社区热议的焦点。那么，Hyperliquid 究竟是什么？为何如此吸引人？它是如何成为加密领域顶尖项目之一的？

什么是 Hyperliquid？

Hyperliquid 是一个专注于永续期货交易的去中心化交易所，运行在其专有的第 1 层网络上。

其原生代币炒作（HYPE）取得了显著成功，在推出不到一年的时间内便跻身市值排名前 20 的加密货币之列。

人们为何关注 Hyperliquid？

Hyperliquid 以低费用、多样化的资产选择以及适中的杠杆水平吸引了众多交易者，使他们能够更便捷地参与加密货币价格波动的投机。

根据官方文档Hyperliquid 文档，其低交易量现货交易手续费仅为 0.07%，而高交易量永续合约挂单者的手续费甚至为 0%。相比之下，Uniswap收取 0.3% 的交易费用。

此外，Hyperliquid 支持跨链交易，用户可以在同一平台上交易包括比特币（BTC）、以太坊（ETH）、狗狗币（DOGE）和王牌币（ACE）在内的主流加密资产。平台还提供高达 40 倍的杠杆，远高于币安（Binance）的 20 倍。

这一特性使其成为鲸鱼交易者与普通用户之间激烈博弈的战场。例如，2025 年 3 月，一名鲸鱼交易者开设了价值 5.21 亿美元的空头头寸，利用 40 倍杠杆在比特币价格暴跌中获利 390 万美元。

Hyperliquid 的透明性也深受用户喜爱，其区块浏览器公开显示钱包的持仓、盈亏状态及清算价格。

自 2023 年推出以来，Hyperliquid 吸引了超过 70 万名用户，总交易量达到 2.7 万亿美元。统计仪表板显示，其发展速度惊人。

Hyperliquid 的起源故事

Hyperliquid 创始人 Jeff Yan 在接受吴区块链采访时透露，该项目完全由团队自筹资金开发，仅由 11 名成员组成。他表示，拒绝风险投资是为了专注于“真正的进步”，而非追求表面的成功。

严的加密旅程始于 2020 年，他创立了一家做市公司，这成为 Hyperliquid 的雏形。然而，2022 年Sam Bankman-Fried旗下的中心化交易所金融交易中心（FTX）因挪用客户资金导致破产，这一事件彻底改变了严对去中心化金融的看法。

“突然之间，人们对中心化交易所的不信任有了切实的理由——这不是一些知识分子的空谈，而是因为他们损失了所有钱，而这都是因为中心化交易所。”严在播客中说道。

FTX 的崩溃成为 Hyperliquid 全力推进去中心化交易所建设的催化剂。

2023 年 2 月，Hyperliquid 的主网封闭 alpha 测试上线，并在短短五个月内吸引了 4,000 名用户，支持 28 种资产交易。同年 8 月，平台全面上线主网。

2024 年 11 月，Hyperliquid 完成了史上最大规模的加密货币空投，融资 16 亿美元，进一步推动了其爆炸式增长。

然而，Hyperliquid 的发展并非一帆风顺。2024 年 12 月，平台遭遇朝鲜黑客攻击，暴露了潜在的安全漏洞。随后，一次清算危机导致 Solana meme 币退市，引发了外界对其处理高杠杆头寸能力的质疑。

Hyperliquid 的未来展望

尽管面临挑战，Hyperliquid 自初期成长阶段以来表现相对平稳，迅速成为加密领域的关键参与者。

截至本文撰写时，根据德菲拉玛（DeFiLlama）的数据，Hyperliquid 的 DeFi 总锁定价值（TVL）在所有 Layer 1 网络中排名第八，领先于 Aptos、Avalanche 和 Linea 等知名区块链。此外，其月交易量在所有去中心化交易所中排名第三。

随着稳定币叙事在 2025 年成为主流，Hyperliquid 是否会发行自己的稳定币也成为业内热议的话题。

虽然创始人 Jeff Yan 曾表示基金会不会发行稳定币，但到 2025 年 9 月，Hyperliquid 基金会已启动了名为 USDH 的稳定币项目，由新兴公司本土市场（Native Market）负责运营。USDH 上线后，其收入的一半用于协议驱动的回购计划。

然而，Hyperliquid 面临着来自新兴去中心化交易所 Aster 的激烈竞争，后者提供更高杠杆并得到币安联合创始人赵长鹏的支持。

目前，Hyperliquid 在代币估值和交易量方面仍处于领先地位，但其未来能否持续保持优势，仍是未知数。