灰度（Grayscale Investments）宣布其专注于以太坊的交易所交易产品（ETP）已获得美国证券交易委员会（SEC）通用监管框架的批准。这一进展标志着SEC在数字资产监管方面的立场正在逐步演变，同时也表明监管机构对加密货币市场的持续关注。

根据2025年9月的更新，此次批准符合SEC不断推进的监管透明度举措，推动了以太坊作为核心资产的表现，并使其在市场中脱颖而出。受益于这一政策调整的产品包括灰度以太坊备兑看涨期权ETF（ETCO）和灰度CoinDesk Crypto 5 ETF（GDLC），其中以太坊成为重要的持仓资产。

ETCO

ETCO于2025年9月推出，采用以太坊ETP的备兑看涨期权策略，为投资者创造收益。而GDLC则是一个市值加权的投资组合，包含五种大型加密货币资产，其中16.52%配置于以太坊。这两款产品的费用率分别为0.66%和0.59%，并在纽交所Arca上市。

SEC的批准是在加密货币ETP监管多年来模糊不清的背景下作出的。尽管该机构尚未全面批准所有基于以太坊的产品，但它允许灰度的产品在平衡创新与投资者保护的框架下运行。这种方法反映了加密货币市场近期的发展趋势，监管机构一直在努力应对与波动性、市场操纵和托管实践相关的风险。

分析人士指出，此次批准标志着SEC对数字资产战略的转变，但仍面临诸多挑战。例如，灰度以太坊备兑看涨期权ETF对衍生品和主动管理的使用带来了SEC持续监控的复杂性。此外，SEC强调，此次批准并不排除未来监管调整的可能性，特别是在市场发展过程中。

灰度的以太坊产品吸引了众多机构投资者的关注。截至2025年9月，ETCO ETF的资产管理规模达138万美元，日均成交量达227,541股，显示出强劲的市场需求。与此同时，GDLC的以太坊配置也受益于市场对第二大加密资产的需求增长，其市场份额在2025年稳定在16-17%左右。

此次批准凸显了灰度作为传统金融与加密货币生态系统之间桥梁的作用。该公司管理着超过7.44亿美元的数字资产相关资产管理规模，并将自己定位为构建合规投资工具的领导者。然而，SEC的持续监管表明，该机构对数字资产仍持谨慎态度，尤其是考虑到其过去针对未注册加密货币发行的执法行动。