根据历史数据和当前市场动态，衍生品市场的表现正对山寨币的长期看涨潜力发出警告信号。尽管近期加密货币市场整体上涨，且部分指标暗示山寨币行情可能即将启动，但投资者需警惕这可能只是一场短暂的繁荣。

过去24小时内，加密货币市场迎来强劲反弹，总市值重新站上4万亿美元关口。比特币在这一波上涨中涨幅达1.50%，而其他主要加密货币如以太坊（5.41%）、XRP（2.99%）以及Solana（5.62%）的涨幅更为显著，推动了一波小型的山寨币热潮。

未平仓合约激增：山寨币市场或接近短期顶峰

值得注意的是，这些山寨币的优异表现吸引了大量衍生品交易员的关注，导致未平仓合约数量显著增加。所谓未平仓合约，指的是尚未结算、行使或到期的期货或期权合约总量。

著名加密货币分析师Ted Pillows指出，山寨币（不包括以太坊）的持仓量即将在九个月内首次超越比特币。尽管这表明资本和交易员的目光正逐渐转向山寨币市场，但Pillows也提出了一个潜在的风险信号。

来源：X 上的 @TedPillows

Pillows引用Coinalyze的历史数据指出，山寨币未平仓合约量在过去两次超过比特币分别发生在2024年3月和2024年12月。每次事件后，许多山寨币都在接下来的两周内形成了局部市场高峰。

因此，尽管目前基本面显示山寨币行情似乎即将到来，但Pillows认为这可能是一个短暂的抛物线式上涨。不过，他也提到，当前市场周期由机构需求主导，这意味着任何回调都可能比以往更温和，资本在比特币与主要山寨币之间的轮动也将更具持续性。

此外，预计十月份将有多只山寨币现货ETF获批交易，这可能会为市场注入结构性流动性，使涨势延续，而非仅仅停留在短暂的价格飙升。

史上最大规模的山寨季即将到来？

与此同时，荷兰加密货币分析师Michaël Van De Poppe提醒投资者，应为有史以来最大规模的山寨币行情做好准备。他特别提到黄金市场正在经历整合，这可能导致利率下降。

通常情况下，较低的利率会促使资金流向高风险资产，例如加密货币。Van De Poppe表示，这种情况将有助于推动山寨币的大幅上涨。截至发稿时，山寨币市场总价值为1.71万亿美元，占加密货币总市值的42.25%。

日线图显示，山寨币市场总价值达1.71万亿美元 | 来源：Tradingview.com 上的 TOTAL2 图表