比特币的价格走势已进入关键阶段，链上和链下信号均显示市场处于脆弱状态，同时伴随着潜在的高波动性。

据 Glassnode 和 Bitcoin Vector 的分析，加密货币当前正在测试多个重要水平，这可能决定市场是迎来短暂反弹还是熊市占据主导。

波动性压缩通常难以持续

目前所有短期实际波动率指标均已跌破30%，这是自比特币价格触及10.7万美元底部以来的首次。从历史数据来看，这种低波动期往往不会持续太久，并常常引发剧烈的价格波动。

市场动能减弱：利润与ETF资金流表现疲软

链上数据显示，市场获利能力正在下降。Glassnode 数据表明，已实现利润（30 天移动平均线）已降至每日 11.7 亿美元，较 6 月份峰值 22 亿美元下跌近 47%。

尽管这一数字仍高于不到 8 亿美元的熊市基线，但显示出市场参与者的热情正在逐步消退。

与此同时，美国现货比特币 ETF 的净流入量也有所减少。按 90 日移动平均计算，日均流入量已降至约 980 比特币，几乎为 7 月峰值 1,960 比特币的一半，表明机构需求正在减弱。

交易员聚焦于波动性压缩后的关键水平

Bitcoin Vector 强调，市场的真正关注点并非突破本身，而是突破后的发展趋势。目前，BTC 正在努力收复 11.2 万至 12.1 万美元之间的先前低位。

Glassnode 分析指出，若比特币能够稳固突破 114,000 美元的关键阻力位，则有望继续上涨；否则整体趋势仍偏向看跌。

比特币关键价位分析

如果比特币的日收盘价能稳定在 112,000 美元以上，则对多头有利；真正的考验将在 113,600 美元和 115,600 美元区域。若在此区间形成支撑，BTC 可能进一步上涨。

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截至发稿时，比特币交易价格接近 111,100 美元，位于 0.85 至 0.94 分位数成本基准区间（104,100 美元至 114,100 美元）内。Glassnode 表示，这一区间与历史上市场欣快期后的盘整阶段相符。

若价格跌破 104,000 美元，可能预示进一步疲软；而重新站上 114,000 美元则可能确认市场需求强劲。

未来几天将决定多头能否重新掌控市场结构，还是盘整会因下行压力加剧而告终。

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