加密货币投资巨头 Pantera Capital 表示，随着代币化从概念逐步走向现实，一场“大规模链上迁移”正在悄然展开。

Pantera 普通合伙人 Franklin Bi 在一份新通讯中指出，“如今代币化资产的崛起与 ETF（交易所交易基金）的早期阶段如出一辙。”

他提到，1993年，首只美国股票ETF（SPY）推出时，其资产管理规模（AUM）在一年内便突破了10亿美元。但真正的转折点并非其规模的增长，而是ETF交易量开始持续匹配并最终超越共同基金流量的时候。正是在那时，市场结构发生了深刻变化，投资者行为也随之改变。

“我们相信，代币化将在广泛的市场结构转型以及发行人和投资者行为中迎来类似的时刻。”

Franklin Bi 认为，当以下四件事情中的任何一件发生时，代币化的临界点即将到来：链上股票日交易量超过10亿美元；代币化股票资产管理规模突破1000亿美元；一家顶级上市公司的链上流动性超过其母交易所；以及一家公司完全绕过传统金融中心（如纽约），直接在链上发行股票进行全球IPO。

“当这一切发生时，事后看来，这显然是代币化的‘ETF时刻’。如今，早期采用者专注于应用一套更高效的系统，但最大的看点在于未来资本市场的结构性转变。一旦迁移完成，区块链将被广泛认可为资本形成、价格发现和价值转移的默认目的地。发行人和投资者的第一站和最后一站。”

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