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规模达 2300 亿美元的稳定币行业正处于十字路口。随着特朗普政府力推美国成为“全球加密货币之都”，并竞相将稳定币推向大众，监管的明确性似乎迫在眉睫。–但真正的问题是，这种政治势头是否会将稳定币提升为变革性的金融基础设施，还是仅仅将其巩固为投机市场交易者的赌场筹码。

当今稳定币的悖论

稳定币旨在连接加密货币和 TradFi（传统金融），但它们仍然主要局限于加密货币内部交易。

它们最初被设想为无摩擦、可编程的美元，可以在几秒钟内在全球流动。

然而，在实践中，它们主要用于套利、投机和应对交易效率低下。

TerraUSD 算法崩溃、USDC 和 Tether 脱钩事件等备受瞩目的失败，以及对不透明储备的持续担忧，暴露出一个悖论：当今的稳定币模仿了它们本应颠覆的金融体系的结构脆弱性。

虽然法定支持的模型可能具有国库或银行存款的安全性，但它们引入了交易对手风险，并被重新包装在创新的标签下。

实际上，大多数稳定币并没有消除风险，而是重新定义了风险。

政治机会主义

特朗普推动在 2025 年 8 月之前出台稳定币法案可能会带来急需的法律确定性。

但如果立法受到行业游说和政治私利的影响，例如正在成立的与特朗普相关的稳定币企业，则有可能引发新一轮的轻触式监管和内部人员致富。

Terra 灾难证明，如果没有强有力的保障措施，稳定币仍然是一颗定时炸弹。

这是否会为监管套利打开大门，即制定有利于少数强大参与者的规则，而规模较小或更符合道德的项目则被搁置一旁？

解决口头承诺

加密货币圈中的一个常见话题是稳定币可以“为没有银行账户的人提供银行服务”。

然而，到目前为止，获取稳定币通常需要与加密货币交易所、法定货币入口建立现有的关系，并且需要具备远远超出服务不足人群能力范围的数字素养水平。

实际上，它们为银行存款过多的人群提供服务：交易员、机构和巨额客户。

真正的金融包容性需要正确的基础设施，例如能够自动对冲的人工智能钱包，而不仅仅是与美元挂钩的代币。

稳定币作为一种新的价值形式

由于缺乏明确的储备要求或公共审计，以及对最需要的人采用稳定币的途径不明确，重要的是要问美国是否应该支持传统模式或激励真正为下一代经济提供动力的稳定币。

未来在于智能、人工智能支持、透明并与人工智能计算能力、代币化研发或 DeFi 借贷市场等实际生产资产挂钩的稳定币。

为了实现这一目标，政策制定者必须强制执行实时的链上 PoR（储备证明），而不是自我报告的审计，奖励能够实现现实世界用例（支付、人工智能服务、DeFi）的稳定币，而不是纯粹的投机，并推广消除单点故障的超额抵押模型。

特朗普政府的加密推送本质上来说，这本身无所谓好坏。它考验着这个行业能否成熟，超越短期暴利的桎梏。

稳定币不会通过模仿美元来彻底改变金融，而是通过创造新的价值形式。

我们不应该问特朗普的政策是否会给稳定币带来推动作用。

我们应该开始分析建筑商和监管者是否会要求一个透明、有弹性且真正创新的系统。

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Ian Estrada 作为 DefAI 基础设施的首席执行官，正在推动 DefAI 基础设施的发展。矩阵为人工智能代币创建 DeFi 层。职业产品开发者，热爱 memecoin 和稳定币。曾任 GCash（用户超过 1 亿）副总裁，在支付、借贷和信用风险领域拥有 10 多年产品经验。2020 年起涉足加密货币领域。

生成的图像：Midjourney