摘要 比特币目前的市场结构处境艰难 。

近年来，比特币的需求量显著增长，尤其是机构买家的参与，使得其吸收速度远远超过了矿工的供应速度。预计到2026年，机构购买的比特币数量将约为新发行量的六倍。

根据数据，2021年比特币的需求量约为23.6万枚，低于约33万枚的新增供应量。然而，这一趋势在2024年发生了显著变化。机构需求攀升至约91.3万枚比特币，而供应量则下降至21.8万枚。

这种供需失衡的现象表明，ETF的普及、资产稀缺性以及长期资产配置目标正成为推动比特币市场发展的关键因素。

M2货币供应量增长对比特币的影响

全球经济中M2货币供应量的增长率正以惊人的速度上升，并达到了自2020年以来的最高水平。这主要得益于央行宽松政策、财政赤字和流动性注入。

历史数据显示，在M2扩张期间，比特币通常会进入持续的牛市周期，尤其是在2017年、2020年和2021年。当流动性持续为正时，比特币与M2增长的相关性变得非常强。

由于比特币具有固定供应量、便携性和全球可访问性的特点，它成为了过剩流动性的重要吸纳渠道。如果全球M2增长保持正值并继续加速，比特币可能会从中受益。

然而，投资者需要警惕货币供应增长的任何放缓或逆转。以往的周期表明，一旦流动性动能减弱，比特币的上涨势头也会迅速减弱。

比特币ETF资金流入推动价格上涨

截至发稿时，比特币价格在近期疲软后反弹，目前交易价格接近96,000美元。宏观经济的不确定性、利率预期的变化以及风险偏好的转变是导致短期价格波动的主要原因。

然而，机构仓位如今更为重要。ETF资金流动成为市场关注的核心。

分析图表显示，自2025年5月以来，现货比特币ETF的资金流入量多次出现激增。这些资金流入与比特币价格的上涨密切相关。

值得注意的是，1月15日高达8.4亿美元的资金流入尤为突出。这与7月和10月出现的资金积累浪潮遥相呼应。强劲的资金流入不仅吸收了抛售压力，还推动了比特币价格的进一步走高。

与此同时，集中买盘降低了市场的下行波动。这表明ETF资金流动并非仅仅是市场噪音，而是反映了资本的轮动和市场信念。

鉴于此，投资者应密切关注资金持续流入的情况。持续的资金流入有助于市场企稳，而资金逆转则可能重新引发风险。

总结

当前，机构需求远远超过比特币的新供应量，ETF资金流入和减半后的稀缺性造成了结构性更加紧张的市场。

比特币的上涨越来越依赖于流动性的持续性，因为持续的ETF资金流入和M2的积极增长支撑了其稳定性，而反转则可能削弱其上涨势头。