摘要 比特币的交易价格一直远高于长期持有巨鲸和矿工巨鲸的实际售价 。

过去一年，比特币（BTC）大户持续减持，特定群体的比特币巨鲸持有量减少了约22万枚比特币。这种有条不紊的撤出可能并非简单的分发阶段，而是资产的重新分配。AMBCrypto 最近的一份报告通过“价值损毁天数”指标进一步验证了这一观点。

与此同时，比特币价格已跌破矿工的盈亏平衡点（9.5万至9.6万美元），导致网络算力增长停滞。尽管如此，市场尚未进入崩溃阶段。

历史最低波动率的启示

富达数据显示，比特币的一年期实际波动率已降至历史新低42%。回顾历史，当比特币波动性触底反弹时（如2016年和2023年），价格往往会在随后创下历史新高。然而，随着市场逐渐成熟以及机构投资者的介入，四年周期的波动规律可能正在减弱。

尽管如此，投资者仍需谨慎行事。低波动性通常伴随着数月的盘整行情，之后才会迎来下一轮上涨趋势。但目前尚无法确定上涨行情是否会如期而至。

新鲸鱼的潜在威胁

根据 CryptoQuant Insights 用户 阿拉伯链 的研究，长期巨鲸和矿工的实际成交价格分别为每个比特币 39.6 万美元和 58.6 万美元。截至撰稿时，市场价格远高于这些水平，表明市场的整体长期稳定性。

然而，短期波动和深度调整的风险依然存在。小阿克塞尔·阿德勒 在 X 上表示，新入场的鲸鱼（持股时间不足155天）的平均成本约为9.9万美元。这些鲸鱼可能会利用价格反弹至9.9万美元的机会，以盈亏平衡的方式退出市场。

总结

历史数据显示，实际波动率创历史新低后，价格往往会创下新的历史新高，但这可能需要数月时间才能显现。 新入场的巨鲸可能会对比特币能否重回 9.9 万美元的关键供应区产生重要影响。