关键要点

什么给以太坊的流动性供应带来压力？

以太坊机构的囤币行为和排队等待质押的130万ETH正在收紧流通量，强化4.5万美元作为关键支撑位。

ETH能否在第四季度重拾动力？

如果多头将4.5万美元转变为强劲基础，那么在Grayscale的890k ETH锁定和ETF流入的支持下，到年底有可能出现7月份那样的4.7万美元涨势。

以太坊[ETH]5000美元的目标似乎越来越遥不可及。

自8月中旬达到4.9万美元的高点以来，ETH已两次跌破4.8万美元，形成短期阻力区。

链上，ETH/BTC比率一直研磨横向在0.036附近，没有显示出相对强度比特币[BTC]。

简而言之，推动ETH在6月至8月期间上涨70%以上并达到历史最高点的那种动能和轮动现在已不复存在，从而造成了明显的分化。这是否意味着以太坊第四季度的涨势正在减弱？

以太坊的下一步行动取决于坚实的基础

以太坊的结构弹性正在接受考验。

在不到72小时内，ETH从4,756美元回落了2.7%，这是其第二次突破4.8万美元的阻力位。此前，ETH在9月13日触及4,766美元的高点，引发了两周内20%的回调。

事实上，这轮周期是ETH三个月来最弱的一次。多头未能将4.5万美元的价格推至可靠的底部，导致价格回落至8月初的水平。为了避免再次出现震荡，ETH需要像7月份那样再次反弹。

当时，ETH突破了2.4万美元的支撑位，推动其价格上涨70%以上，达到历史最高水平。

为了复制这一周期，多头现在需要将4.5万美元转化为强劲的支撑位，为潜在的5,000美元上涨扫清道路。事实上，如果类似的反弹势头持续，以太坊到年底可能会逼近4,700美元。

值得注意的是，机构已经领先于这一设置。

灰度锁定85.7万ETH，增强第四季度支持

从本质上看，大型企业似乎正在策划一场供应冲击。

以太坊ETF流入量浇注仅本月就有13亿美元流入这些基金。其中约5.38%流入了Grayscale的ETH ETF，与9月份的周期呈现明显差异。

当时，ETH ETF的资金流出量达到8亿美元，与此同时，ETH从4.5万美元下跌15%，并在该周期的大幅垂直回调中跌破4,000美元。这一次，多头似乎正在构建坚实的基础。

Grayscale对此表示支持已质押额外的857,000 ETH（38亿美元）。

事实上，在不到72小时内，Grayscale锁定了89万ETH，推动ETH的总质押价值（TVS）达到3617万。

除此之外，如上图所示，以太坊的入场队列在同一时间段内激增了119万。

简而言之，未来三周内将有130万个ETH排队等待质押。

随着机构的囤积，ETH的流动性供应正在收紧，巩固了4.5万美元的支撑，并为ETH在第四季度末达到4.7万美元奠定了坚实的基础。