关键要点

为什么比特币现在被低估了？

MVRV 比率变为负值，表明比特币可能处于低估区域，并存在潜在的逆转信号。链上数据显示，自 8 月底以来，鲸鱼已累计购买了 56,372 枚 BTC。

哪些数据支持反弹？

NVT比率大幅下跌38%至27.42，显示网络健康状况改善；加权情绪指数从深度负面回升至中性，未平仓合约上涨1.47%，透露出市场情绪逐渐转向谨慎乐观。

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比特币[BTC]自 8 月 13 日达到 123.8 万美元峰值后下跌 8.8%，目前价格约为 112.2 万美元，投资者信心正在经历考验。链上数据却揭示了一些潜在的实力信号。

市场价值与实现价值 (MVRV) 比率转为负值，进一步表明比特币可能正处低估区间。

与此同时，鲸鱼活动保持活跃，积累趋势稳定，交易所储备持续下降。

综合这些变化，比特币似乎正酝酿下一轮上涨的可能性。

更强的网络健康

网络价值与交易量 (NVT) 比率下降了 38%，降至 27.42。这一显著下降表明，比特币的估值与其实际网络活动之间的联系更加紧密。

值得注意的是，这种下降通常发生在交易量相对于市值增强的时期，暗示有机需求正在逐步改善。

尽管价格仍面临压力，但更健康的交易与价值比率表明，比特币可能正进入一个更可持续的增长阶段，尤其是在交易量能够在波动中保持弹性的情况下。

比特币市场情绪反弹

Santiment 加权情绪指数从深度负面区域反弹至中性水平。这一转变凸显了看跌情绪的减弱，但由于波动性仍然影响仓位，市场信心依然偏于谨慎。

重要的是，即使谨慎仍是交易者行为的主要特征，但从如此低的情绪水平复苏通常预示着可能迎来一次缓解性反弹。

现有数据表明，市场可能正在形成一种谨慎乐观的情绪，如果得到稳步积累的支持，这将有助于比特币开启新一轮强劲反弹。

交易员拒绝让步

比特币未平仓合约小幅上涨1.47%，达到419.7亿美元。这一增长表明，尽管近期价格承压，交易员仍在维持其持仓。

然而，未平仓合约（OI）的上升既是机遇也是风险。它反映了持续的投机需求，但如果波动性加剧，则可能增加大规模平仓的风险。

在当前低估及鲸鱼增持的背景下，交易员坚持持仓的行为体现了市场对抗下行压力的决心。

比特币的回调是否是隐藏的积累阶段？

低估、更健康的 NVT 比率、恢复的情绪以及有弹性的未平仓头寸共同表明，比特币当前的回调可能是一个隐蔽的积累窗口，而非市场崩溃。

鲸鱼购买和交易所储备下降为这一建设性背景增添了支撑。

尽管市场动荡可能延续，但种种迹象表明，囤积行为正在形成，一旦被迫抛售压力缓解，反弹的可能性将大大增加。