黄金成为2025年表现最为强劲的资产之一，今年迄今已上涨38%，涨幅超过比特币的23%。然而，从历史表现来看，比特币的整体涨幅远超黄金，这在其短暂的发展历程中已得到充分验证。

为了更深入地了解两种资产的表现，我们将黄金和比特币这两种广受欢迎的抗通胀资产，与美国货币供应量（即M2）进行了对比。

经M2增长调整后，尽管近期黄金价格表现强劲，但其实际价值仍低于2011年的峰值，与1975年的水平大致持平。历史上，黄金对M2的最高比率出现在1980年。

相比之下，比特币则呈现出截然不同的趋势。在每次牛市周期中，比特币相对于M2的比率都会创下新高。上个月，比特币不仅创下了绝对价格的历史新高，还相对于货币供应量达到了前所未有的水平。

比特币相对于M2货币供应量（TradingView）

这种对比凸显了两种资产的不同角色。黄金继续在投资组合中扮演长期对冲和稳定器的角色，而比特币的表现则表明，在货币快速扩张的时代，新兴形式的价值存储可能会以全新的方式响应市场变化。