去年，加密货币行业经历了历史上规模最大的项目崩盘事件，这表明市场上充斥着大量短期资产。

数据显示，过去五年内启动的加密货币项目中，超过一半已经停止运作。仅2025年，就占所有项目失败总数的85%以上。这一数据来源于CoinGecko于1月12日发布的报告。

具体来看，在2020万个代币上市中，根据壁虎终端的数据，从2021年年中到2026年底，仅2025年就有1160万个代币（占53.2%）宣告死亡。

加密货币死亡事件。来源：CoinGecko

这意味着2025年的失败案例比2024年多出八倍以上。这种现象与超低成本模因币、拉高出货发行模式以及Solana（SOL）、Base和BNB等区块链上自动化代币工厂的爆发密切相关。

分析师肖恩·保罗·李指出，此次代币崩盘主要由pump.fun等代币发行平台推动。这些平台大幅降低了代币创建的门槛，导致大量投机性项目的涌现，其中许多项目在被淘汰之前仅有寥寥几笔交易。

2025年第四季度成为新加密货币项目表现最差的季度

2025年第四季度的情况尤为严峻，短短三个月内就有770万个代币失效，约占自2021年以来所有加密货币失效代币总数的35%。

其中最显著的催化剂是10月10日的清算级联事件后的市场崩盘。当时，190亿美元的杠杆头寸在一天之内被抹去，引发了Lee所称的“该行业有史以来规模最大的去杠杆化事件”。

相比之下，同一份报告显示，2021年仅有2584个项目失败，而到2024年，这一数字将上升至130万。因此，这些数据令交易员对市场质量感到担忧，因为它们表明市场充斥着“拉高出货”骗局和几乎没有实际效用的项目。

投资者情绪的变化也体现在散户参与度的下降上。例如，加密货币 YouTube 观看量跌至2021年初以来的最低水平。其中一个原因可能是许多交易者对机器人和掠夺性行为感到厌倦，这些行为淹没了更具吸引力和真实的内容。

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