Bitwise Asset Management 表示，尽管市场波动，比特币的核心价值依然与“服务”密切相关。

近期比特币价格跌破 9 万美元，再度引发了对其长期价值的广泛讨论。Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 强调，比特币的价值源于其作为去中心化数字财富存储工具的实际效用。Hougan 在一份致投资者的报告中指出：“比特币的价值在于其功能而非形式。”他认为，比特币的独特吸引力在于，它使个人和机构能够在无需依赖传统中介机构（如银行或政府）的情况下实现资产保值与增值。

根据 Bitwise 的数据

自 10 月初创下 12.6 万美元的历史高点以来，该加密货币的价格已暴跌超过 28%，截至 11 月底交易价格约为 9.27 万美元。此次下跌抹去了 2025 年的所有涨幅，并引发了广泛的市场恐慌。在 10 月份的抛售潮中，超过 190 亿美元的资金被清算，市值蒸发了 1 万亿美元。

根据市场数据

分析人士将此次动荡归因于宏观经济逆风，包括美联储降息的不确定性以及普遍存在的避险情绪。

据彭博社报道

尽管波动性较大，但机构对比特币的采用持续增长。哈佛大学捐赠基金最近将其在贝莱德的股份增加了两倍，购入 680 万股 iShares 比特币信托（IBIT），价值 4.428 亿美元，使其成为该大学最大的公开持股。

据《比特币杂志》报道

同样，阿布扎比的 Al Warda Investments 和埃默里大学也大幅增加了比特币 ETF 的配置比例，这表明数字资产正逐渐成为多元化投资组合的重要组成部分。

与比特币的困境形成鲜明对比的是，追踪加密货币的新型山寨币 ETF 正在蓬勃发展。

索拉纳 和 XRP

自推出以来，这些 ETF 已累计吸引超过 5 亿美元的资金流入，凸显了投资者偏好的转变。由 Grayscale、Bitwise 和 VanEck 管理的 Solana ETF 目前管理着 5.41 亿美元的资产，而 Canary Capital 的 XRP ETF 在交易首日就吸引了 2.5 亿美元的资金流入。

据 CryptoSlate 报道

尽管比特币占据主导地位，但这些资金流入表明人们对其他加密货币的兴趣正在增长。

然而，比特币 ETF 持续遭遇资金外流。截至 11 月 14 日的三周内，在美国上市的比特币 ETF 资金流失超过 42 亿美元。其中，贝莱德的 IBIT 基金赎回量占近 50%，总计缩水 20 亿美元。CoinShares 的分析师 James Butterfill 等人将资金外流归因于宏观经济的不确定性以及加密货币巨鲸持有者的抛售压力。

据 CryptoSlate 报道

Hougan 认为比特币的价值是由服务驱动的，这与传统的资产模式截然不同。与通过订阅式软件服务盈利的微软不同，比特币的效用只能通过持有该资产来获得。他解释说：“对比特币服务——数字化、抗审查的财富存储——的需求驱动了其价格，正如对微软工具的需求影响其股价一样。”

根据 Bitwise 的数据

然而，这种去中心化的模式使比特币容易受到投机交易和监管变化的影响，从而阻碍了其被主流社会接受的道路。

展望未来，市场参与者意见分歧依然存在。一些人将当前的回调视为买入良机，而另一些人则警告称价格可能进一步下跌，期权交易员正在对冲价格跌至 85,000 美元或 80,000 美元的风险。哈佛大学增持比特币以及山寨币 ETF 的韧性表明，尽管市场波动和监管不确定性依然存在，但机构投资者对加密货币的实用性依然充满信心。