尽管大多数机构和非机构投资者对未来三到六个月的比特币价格持乐观态度，但一份最新报告显示，比特币当前的牛市可能即将到达顶峰。这一发现来自 Coinbase 和链上数据平台 Glassnode 联合发布的报告。

报告表明，市场对2025年第四季度加密货币市场持“谨慎乐观的态度”。

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短期上涨动力强劲，但风险隐现

报告列出了支持比特币近期上涨的几个关键因素，包括全球流动性充裕、宏观经济环境改善以及监管政策利好。然而，作者们也提醒投资者需要采取更加谨慎的态度，尤其是在10月10日发生大规模190亿美元杠杆冲高事件之后。

美联储的利率政策仍是市场关注的核心焦点之一。预计今年将再降息两次，Coinbase 分析认为这可能会吸引目前存放在货币市场基金（MMF）中的约7万亿美元资金重新回流至风险资产。

流动性紧缩或将到来

在流动性方面，全球M2——衡量货币供应的关键指标，在本季度初曾显示出积极信号。然而，报告警告称，由于美国政府关门和美联储量化紧缩政策（QT）的影响，预计11月初将出现流动性收缩。

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警惕宏观经济逆风

调查显示，67%的机构投资者和62%的非机构投资者对未来3至6个月的比特币前景表示乐观。然而，对于当前市场周期的可持续性，不同投资者群体之间存在明显分歧。

近一半（45%）的机构投资者认为市场正处于“牛市后期”，暗示增长周期可能即将结束；相比之下，仅有27%的非机构投资者持有类似观点。

当被问及加密货币市场近期面临的主要“尾部风险”时，机构投资者（38%）和非机构投资者（29%）均提到了宏观经济环境。值得注意的是，这项调查是在9月17日至10月3日期间进行的，即10月10日市场崩盘之前。

分析师维持年底高预测

受中美紧张局势加剧的影响，许多投资者预期的“十月上涨”似乎正在减弱。在此背景下，各大金融机构对比特币年底价格的预测备受关注。

花旗集团预测，若ETF资金持续流入且DAT需求增加，比特币年底价格可能达到13.3万美元。渣打银行则给出了更高预期，认为若每周ETF流入量维持在5亿美元水平，比特币可能飙升至20万美元。

摩根大通预测年底比特币价格为16.5万美元，并认为比特币相对于黄金被低估。高盛同样以黄金为参考点，指出若黄金价格达到每盎司5,000美元，比特币可能进一步攀升至22万美元。