交易员预计美联储将在今年十月和十二月两次降息。 由于利率预期走低，股票和加密货币出现上涨。 增长风险和通胀数据仍然是主要破坏因素。

美联储的立场已经转变——不再是是否会降息，而是降息次数。期货市场现在定价两种降息25个基点年底前，预计一次将在10月29日的联邦公开市场委员会会议上，另一次将在12月会议上。主席杰罗姆·鲍威尔美联储其他官员也表达了类似的观点，即随着通胀降温、劳动力市场紧张，美联储将采取宽松政策。

政策格局：鸽派路径在年底前巩固

美联储官员稳步为降息奠定基础，理由是就业市场疲软和物价压力缓解。期货隐含赔率显示，美联储下半年几乎肯定会降息一次。十月并坚信在12月之前再次加息。政策利率可能跌破4%，标志着疫情后紧缩周期的重大转折。

要点是什么？“双切基座”如今已成为共识。只有CPI上涨或薪资出现大幅反弹，才能扭转这一趋势。

股市反应：成长股和人工智能股领涨

低利率正在提振股市，尤其是科技股和人工智能驱动的成长型股票，这些股票在贴现率下降时表现强劲。随着美国国债收益率下降和美联储措辞软化，投资者本周重新转向久期资产。此举拓宽了市场广度，小盘股和周期股开始逢低追涨。

如果两次下滑的下滑路径保持不变，预计科技股的领先地位将延续，随后在周期后期转向工业和消费领域——除非贸易紧张局势或全球增长担忧再次浮现，从而限制风险偏好。

加密货币：流动性测试版重回聚光灯下

降息意味着更容易的流动性——比特币和 加密，这在历史上是看涨的。就像2020-21年一样，美元走软和收益率下降往往会推动资金流入风险资产。BTC与流动性的相关性仍然很紧密，随着ETF资金流谨慎转正，第四季度的走势将趋于积极。

尽管如此，地缘政治仍然是一个摇摆因素。如果经济增长保持稳定，同时利率下调，加密货币将受益。但如果降息被视为对经济疲软的回应，那么随着风险情绪消退，涨势可能会停滞。

宏观经济：美元走弱，黄金闪耀，经济增长摇摆

周四市场开盘风险偏好情绪温和：美元走软，收益率走低，金价创下新高——所有这些都反映出市场对美联储鸽派倾向的信心，同时也夹杂着挥之不去的不确定性。财政部长贝森特关于“对贸易风险保持警惕”的言论，凸显了降息可能与宏观波动加剧并存。

较低的收益率通常对股票和加密货币都有利，但稳定之路仍然取决于通胀数据和中美贸易头条。

下一步：值得关注的三种情况

基准情景（年底前两次降息）：

10 月份加息 25 个基点，12 月份再加息 25 个基点。 股市继续受到支撑；随着美元走弱，加密货币走强。 风险：粘性通货膨胀或工资增长可能会推迟第二次降息。

鹰派情景（仅一次）：

受通胀上升或就业数据强劲所引发。 收益率攀升，美元走强；随着估值收紧，科技和加密货币出现调整。

鸽派情景（更快的宽松政策）：

由劳动力市场恶化或财务压力引发。 股票和加密货币最初会强劲上涨——但如果对增长的担忧加剧，周期性股票就会落后。

底线

市场已经接受了鲍威尔领导的美联储正在转向适度宽松模式的事实。两次降息如今已成为默认方案，这将为股市和数字资产营造更为友好的环境——只要通胀保持温和，贸易冲击不会扰乱宏观经济的平静。