比特币目前在9万美元关口下方挣扎，难以重拾上涨势头。抛售压力主导市场，恐慌情绪迅速蔓延。许多分析师认为新一轮熊市可能已经开始，他们推测比特币可能在10月初接近12.6万美元时触顶。此后，比特币的上涨动能急剧减弱，投资者行为也反映出避险情绪的转变。

链上分析平台CryptoQuant发布了一份新报告，揭示了本轮周期中最显著的变化之一：高达63,000枚比特币从长期持有者（LTH）转移到短期持有者（STH）。这一前所未有的转移在“长期持有者净持仓变化”图表中清晰可见，图表中出现了一个巨大的红色柱状图——负的日差表明长期持有者钱包的资金大量流出。

比特币长期持有者净持仓变化 | 来源：CryptoQuant

这种行为通常出现在牛市后期或接近局部顶部时，此时长期投资者往往已实现丰厚利润。与此同时，短期持有者净持仓变化图表显示出一个巨大的绿色柱状图，证实了更新、更积极的市场参与者正在买入这些代币，但往往以高价接盘。

长期持有者分配份额，短期买家吸收供应

CryptoQuant解释称，当前市场结构由长期持有者（LTH）和短期持有者（STH）之间的行为分化所塑造。长期持有者——历来被视为市场的“主力军”——现在正大量抛售，在持有数月甚至数年后，将大量比特币投入市场。

与此同时，短期持有者（STH）正在积极买入和囤积这些供应，尽管市场波动性不断增加，他们仍然经常以高价买入。

这种动态本身并非必然是看跌信号。事实上，在牛市后期，这种转变十分常见，早期投资者获利了结，而新投资者则带着新的资金进入市场。这反映了资金供应从经验丰富的持有者向新投资者的自然轮换，这种模式在以往的周期中反复出现。

然而，此次抛售规模巨大，也带来了一个重要风险：如果市场需求无法完全消化长期持有者的抛售，市场可能面临更深层次的回调或更长时间的盘整。这种供应压力可能会对价格造成下行压力，尤其是在市场情绪脆弱、宏观经济形势依然不明朗的情况下。

周线图显示宏观支撑位将面临关键性再测试

在经历了数周的剧烈抛售后，比特币价格一度跌至85,946美元的低点，目前正试图在87,000美元附近企稳。从周线图来看，比特币已经触及100周移动平均线（绿线），这条线在历史上一直是牛市回调的重要支撑位。在之前的牛市周期中，这条均线曾起到反弹的作用，但目前的反弹依然疲软且摇摆不定，反映出市场弥漫着恐慌情绪。

BTC获得关键支撑 | 来源：TradingView上的BTCUSDT图表

动能已明显转为看跌。比特币跌破11万美元至10万美元的盘整区域引发加速抛售，证实了周线图上市场结构的丧失。过去三周的K线图显示成交量分布密集，每次比特币试图重返更高水平时，卖方都压倒了需求。50周移动平均线陡峭的斜率略微下移，也表明趋势强度有所减弱。

然而，100周移动平均线的反应至关重要。在之前的宏观调整中，多头积极捍卫了这一区域，而守住8.3万至8.6万美元上方将维持长期牛市结构的完整。但如果周线收盘价跌破该区域，则可能进一步下探至5.6万至6万美元附近的200周移动平均线。

题图来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com。