关键要点

尽管比特币市场目前显示出高度的盈利能力，但估值和稀缺性指标却开始暴露出疲软迹象。与此同时，流动性的不确定性进一步加剧了市场前景的不明朗。

比特币的[BTC]获利供应百分比攀升至 92%，这一水平在历史上往往预示着牛市的到来，但也伴随着获利回吐的风险。当前，大多数持有者都处于盈利状态，建议市场总体实力强劲。

从历史数据来看，每当获利供应比例超过 90% 时，涨势往往会延续一段时间。然而，当市场情绪达到顶峰时，回调的可能性也随之增加。

投资者目前正处于一个复杂的局面：一方面乐观情绪高涨，另一方面谨慎情绪依然存在。

话虽如此，市场的可持续性仍然取决于买家是否继续持有，或者卖家是否选择锁定收益。

NVM比率下降引发担忧

网络价值与梅特卡夫比率 (NVM) 下降了 4.54%，表明比特币的估值相对于其网络活动可能存在裂痕。

该指标将市值与活跃连接强度进行比较，通常用于评估公平定价。

NVM 比率的下跌表明市场价值可能已经领先于网络基本面。从历史上看，这种趋势往往预示着经济放缓或价格扩张的减速。

即便如此，该网络仍然保持着一定的影响力。交易员们正在权衡，在网络信号减弱的情况下，经济增长是否能够持续。

存量流量比疲软加剧疑虑

比特币的存量流量比急剧下降 42.86%，削弱了长期以来被视为稀缺模型的重要指标之一。

该比率通过比较流通供应量和新发行量来计算稀缺性，历史上与价格增长周期密切相关。

这一急剧下降表明稀缺性动态并不如以往强劲，这为供应驱动的叙事增添了更多怀疑。

当然，许多分析师早已对“存量-流量”模型的可靠性提出质疑。然而，该模型的下跌反映出人们对长期稀缺性估值的信心正在下降。

外汇流动揭示流动性压力

比特币现货流入和流出数据显示出流动性的变化。截至发稿时，正流入金额为 3913 万美元，反映出市场参与者采取了较为谨慎的仓位配置策略。

持续的资金流入会增加交易所的可用供应量，通常与抛售压力加剧相关。相反，持续的资金流出则表明资金积累，卖方风险降低。

最近的净流量凸显了短期的不确定性，因为流动性既没有完全耗尽也没有完全巩固。

交易员目前正在密切关注流入资金是否会进一步增加（预示看跌倾向），或者流出资金是否会重新占据主导地位（增强看涨信心）。

比特币的看涨信号能否克服其裂缝？

虽然 92% 的利润供应反映了强烈的乐观情绪，但 4.54% 的 NVM 下降和 42.86% 的存量流量比下降揭示了估值和稀缺模型中的潜在漏洞。

此外，现货资金流入也凸显了挥之不去的流动性风险。

综合来看，这些相互矛盾的信号表明，比特币市场目前缺乏明确的方向。由于市场环境依然脆弱，交易员应保持谨慎行事。