随着比特币的涨势逐步演变，市场力量正在发生微妙但显著的变化。长期持有者降低风险敞口，鲸鱼投资者悄然撤退，而散户买家则开始接管市场主导权。这种转变不仅反映出市场情绪的波动，也预示着潜在的重大转折。

超过 10 亿美元的稳定币从币安流出，表明长期持有者正在减少敞口。 散户投资者逐渐成为本轮上涨的主要推动力量，暗示市场权力结构正在重塑。

一场悄无声息的改组正在进行。

随着比特币徘徊在历史高点附近，超过 10 亿美元的稳定币已悄然退出币安。长期持有者正在撤资并降低风险，这表明他们对当前价格水平的信心正在减弱。

与此同时，小投资者正在积极介入，希望能够掌控市场并可能维持涨势。

流动性减弱还是平静轮换？

5 月，币安已记录如下图所示，稳定币净流出超过 10 亿美元，这是近几个月来最显著的流动性变化之一。

稳定币净流量是交易所购买力的一个重要指标，这种幅度的下跌通常表明大型参与者需要保持谨慎。比特币突破 110,000 美元后，反弹背后的资本基础可能会变薄。

先例表明，类似的资金流出要么发生在经济降温期之前，要么发生在利润轮动的显著时刻。

无论这是避险信号还是机构资本的刻意暂停，有一点是清楚的：反弹的细节正在发生变化。

长期持有者退出

比特币的长期持有者（LTH）已大幅降低其净实现上限，从 280 亿美元降至仅 20 亿美元。

积累的绿色浪潮已经崩溃，取而代之的是通常在分配阶段之前出现的一条平线。

如此剧烈的波动通常预示着局部触顶或一段时间的横盘整理，尤其是在短期持有者未能弥补损失的情况下。这才是明智的去风险投资策略！

看起来市场上一些最强势的投资者不再坚持持有。

比特币零售额上涨，而巨鲸钱包则回落

在比特币从 8.1 万美元上涨至 11 万美元期间，持有 1,000-10,000 BTC 的钱包呈系统性分布，顶部出现获利回吐。

相比之下，持有 100-1000 BTC 的钱包已成为净增持者，为反弹增添了力量。

近期数据显示了一种转变：机构投资者正在抛售，而规模较小的散户投资者则继续买入。这表明，本轮上涨目前已由散户主导，标志着市场动态的一个关键转折点。

随着鲸鱼投资者信心的减弱，散户投资者现在承担着维持上涨趋势的责任。但随着机构投资者的撤离，市场是否正在进入一个脆弱的阶段？

接力棒已经传递——现在是零售业的反弹期，要么继续，要么失败。

BTC：转型还是转折点？